中國電信（728）重新招股，集資額由最初的二百多億元削減到一百多億，原因是最初的招股反應欠佳，特別是國際配售部份認購未如理想。
中國電信最初招股之時，分析員對它的評價並不太高。因為限於國策關係，中國電信不能把國有資產以低於其資產價值去出售，所以在定價方面不能訂得太低，於是有傳其上市過程之中，有高人建議把中國電信的賣點改為其穩定及偏高的派息政策。因為中國電信屬於公用股份，而公用股的吸引力主要在於其派息高及盈利穩定。
但在首次招股期間，市場突然傳出由港澳打進國內固網電話的接入費大幅調高數倍，令到市場嘩然。
原則上，調高國內固網的IDD接入費，會令公司盈利增加，有利於中國電信的招股；但從另一角度來看，國內的政策說改就改，又缺乏透明度，投資者自然憂慮投資風險。今天要改固網接入費雖然有利中國電信的盈利，但明天如果更改政策是對內地固網有害的話，投資者又可怎辦？
在重整上市文件之後，中國電信再次招股，而集資規模減半，供應減少，理應有利股價表現。此外散戶反應並不熱烈，貨源會較易集中，減輕了上市初期的沽壓。再其次是因為集資規模的減少，令到中國電信套現的金額減少，這大大增加將來要配股集資以收購內地資產的機會。如果要令將來集資來得容易，那麼中國電信股價便要有所表現才行，這就是有些分析員認為中國電信上市之後股價會向好的原因。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授