單看市盈率的高低並不足以反映股票的實際價值。有時候股價的高低是取決於市場的看法。
一直以來,市盈率是其中一種用來衡量股價平貴的工具,但事實上,單看市盈率的高低並不足以反映股票的實際價值。好像近日因國際認購不足而須重新招股的中國電信(728),其市盈率便不足10倍;相反,另一隻國企中海油田(2883)的市盈率約19倍,但招股反應卻更熱烈,並會提早於下周三上市。其實,過往在科網及電訊熱潮時,不少股份的市盈率動輒高達數十倍,甚至逾百倍,但不少投資者仍趨之若鶩。由此可見,有時候股價的高低是取決於市場的看法。當然,中電信跟中海油田是兩隻不同性質的股份,不可能將其市盈率作直接比較,而中海油田招股反應理想,原因是它的業務有其獨特之處。
中海油田主要從事國內海洋鑽井、勘探油氣等服務,當中所需要的是專業技術及知識,所以競爭對手會較少;加上現時國內仍有很多地區的油氣仍未開發,假設國內經濟繼續起飛,對於油氣的需求應該會不斷上升,變相令中海油田業務有更大的拓展空間。
公司發展前景樂觀,對日後股價表現應有支持作用。當然,有投資者可能會擔心,中海油田業務過份依賴中海油(883),萬一日後雙方關係有變,會直接影響其股價。這一點已在招股書上的風險因素中清楚列明。不過,觀乎現時國家對石油拓展的政策,中海油田與中海油的關係理應不會有太大轉變,所以這個因素影響不會太大。況且,自中海油上市以來,股價表現一直理想,相信這個優勢會有助中海油田股價日後表現。另外,為了避免對中海油過於依賴,中海油田會爭取進入亞洲及非洲等市場,只不過投資者可能又會擔心其技術較其他外國競爭者落後,對打入外國市場有一定難度。但是,我覺得單是國內市場,中海油田已有不少空間發展,所以這個外在因素,暫時亦不會影響其股價表現。
從另一角度看,中海油田是次公開招股的發行量較少,集資規模不算大,在超額認購的情況下,相信會吸引一批游資在其上市後追捧,有利其上市後的股價表現。因此,在現時大市低迷的情況下,投資者小注認購,也不失為短線投資的另一途徑。
不過可能大家會問,既然中海油田業務上要依賴中海油,那何不直接買入市盈率較低及息率有保證的中海油呢?中海油田始終是新股上市,乃市場焦點所在,短線資金會傾向買入中海油田。若從中長線而言,由於兩者關係密切,兩者股價表現應會同向發展,屆時再換馬至中海油也未遲。
坦白說,現時本港股市表現反覆,要訂立長線投資目標並不容易,如今既然有較優質的股票上市,小注認購可能會為沉悶的投資氣氛帶來一點樂趣呢!陳永陸