上海實業（363，市值106.10億元）由上月高位至今下跌達1成，現價11.40元，若再跌至上月低位，不妨吸納。
■上實在9月下旬至最近，曾有14個交易日回購股份，總共528萬股，斥資達6千萬元。上實持有大量現金，6月底手上現金32.31億元，減去借貸16.44億元，仍有現金淨額15.87億元，回購股份，大有能力。相信上實股價若然再跌，仍有回購行動。
■上海市政府現正主導開發上海汽車城商貿區計劃，總投資300億元人民幣，希望引入全球大型汽車廠成為股東，每個機構所佔權益不逾1成。上實有意參加，若成事，上實將投下30億元以下，有能力參與，只是集團將不再有現金淨額，而投資初期暫乏收益，對盈利增長略有不利影響。
■02年度（12月年結）上半年，集團營業額17.20億元，微升6.3%。純利4.85億元，大降29.7%。去年上半年，上實透過上實醫藥（8018）分拆上海家化上市獲利1億元，不計特殊項目，今年上半年業績實際倒退18%。各環節業務中，新收購的中芯應佔虧損2200萬元；汽車零件部盈利4200萬元，急跌52%；消費品及零售成績理想，獲利1.31億元，增15%；信息產業盈利2100萬元，急升43%。
■02年度下半年，已成功分拆光明乳業在國內A股市場上市，將有特殊盈利2.2億元入帳。光明乳業本身盈利亦理想，首3季盈利1.52億元，增32%，上實持股4成。中芯第4季起估計再無虧損。全年盈利預測11.90億元，微跌1%，往績 PE8.5倍，預測變化不大。03年度，即使成功將中芯分拆在美國納指市場上市，相信所獲特殊利潤亦不能與今年分拆光明乳業所得相比，盈利料將回落，PE回升至9.5倍以上。
●上實一兩年內盈利增長乏動力，股價估計反覆上落。短線買賣，可考慮在11元買入，上見12.50元則套利離場。
何車