希慎興業（014，市值63.56億元）被踢出恒指成份股，股價前日下跌5%，昨日回升2.5%。「出局」對希慎的兩日影響，只是下跌2.3%。
■希慎市值、股份交投活躍程度等條件，早已具備「出局資格」，最終成為事實，已在市場人士意料之中，股價反應不致太激烈順理成章。
■02年度（12月年結）上半年，希慎營業額6.21億元，下降10.3%。純利2.94億元，微跌4%；每股盈利0.285元，跌幅相同。半年利息支出減少近5800萬元，抵銷部份租金收入減少的不利影響。寫字樓出租率由半年前的98%降至95%，商舖出租率由97%降至96%，租約重訂令租值下降，半年租金收入降7120萬元。竹林苑去年7月翻新，影響租金收入明顯。
■下半年度，竹林苑重新租出開始再度帶來租金收入，寫字樓與商舖租金收入則仍有壓力。預測全年盈利5.7億元，降5%，每股盈利由0.58元降至0.55元。現價往績PE10.6倍，預測11.2倍。
希慎在中移動（941）97年10月上市時，已是中移動策略性股東，每股成本為招股價11.68元。00年度出售部份中移動股份獲利2.94億元，01年度並無同類項目。現時仍持有約3千萬股，帳面亦漲2.3億元。估計希慎會在中移動好價或希慎本身業績欠佳時出售，藉以調節業績。
■希慎現價頗低，低於去年911後（6.30元），亦只較98年政府入市時低位（4.675元）高出不多。現價可獲高股息率及資產淨值可支持。股息率6.3厘，大約是恒指成份股中第2或第3高股息率。02年6月底每股帳面值20.55元，股價折讓70%。即使投資物業跌價，股價折讓率仍然吸引。
●希慎現價不虞再大跌，但慣性波幅甚小，彈跳力不強，宜收息，不宜炒賣。市值與希慎相若，股價折讓亦相若的嘉里建設（683），升值潛力與幅度，較希慎為佳。
何車