恒指在過去4星期一直徘徊於9400-9850之間，成交額則大約維持在50-60億元的水平，未見明顯增加，其10日線在近兩周已變成橫行，暫時還未擺脫上落市的局面。恒指在這段期間兩次嘗試衝破9900水平，但都未見成功。滙豐（005）是近期表現最好的藍籌股，上周突破近兩個月的高位，上周五收88.25元，恒指要進一步突破，最大可能性是在美股推動下，由滙豐領導其他藍籌股繼續造好。
除滙豐外，其他藍籌股近期表現並未算突出，欠缺向上突破的動力，和黃（013）、長實（001）、新地（016）和太古A（019）等，上周均未能衝破10月底的前高位，便出現回吐。中移動（941）10月下旬升至21.20元高位後，曾回吐約10%，拖累大市。
杜指在過去5星期急升逾1500點，約20%，而納指更大升27%。美股在這段期間內的多次回吐，都未嘗超過4%，形成短期的調整壓力不斷加強。上周美國減息半厘，大市先升後回，出現近5周以來較大的一次回吐。大市很大機會出現短期的調整，原因如下：
（1）納指升近8月的前高位出現回吐，大型科技股IBM和英特爾都出現類似情況。
（2）市值退居第二位的通用電氣，表現持續偏弱，雖然近期追隨大市反彈，但仍然接近兩年的低位，上周出現近3星期的新低，若繼續回落，20日線便開始下滑，將阻礙整體大市的升勢。個別藍籌股亦出現頗大回吐壓力，包括可口可樂和最大生物科技股Amgen，兩股的20日線均已回落。
由於美股短期回吐壓力大增，而港股這個多月來主要追隨美股上升，如今這股動力可能暫時消失，將增加港股的回吐壓力，恒指短期下跌比上升機會為大。恒指近4個星期的交易區處於9400-9900水平，假如下支持位9400失守，市勢將進一步轉壞。
（本欄逢周一刊出）
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梁從源