香港剛公布9月份的零售數據，銷售貨量跌3.2%，銷售貨值則跌4.6%，較市場預期為低，令人失望，顯示本地消費仍然疲弱。縱使來港的旅客人數持續上升，9月份的人數較去年同期躍升30%，其中來自國內的遊客人數達60萬，大幅上升70%。不過，這些額外的消費並未能扭轉本地不振的零售市場。
9月份通常是暑假過後的消費淡季，但相信剛公布的疲弱數據是由一些基本因素形成，並不是受季節性所影響，原因包括：
（1）整體經濟疲弱；
（2）儘管失業率微跌至7.4%，但預期未來6個月仍會高企；
（3）長期處於通縮，會令消費者延遲消費。
有一點筆者認為也影響到本地零售行業，就是港人北上消費的習慣。北上消費是否比本地便宜很多呢？倒也未必。以鑲嵌一個畫架為例，在港需要500元，在深圳只要200元，但倘若計算車費及購物飲食，總使費也可能超過500元。當然，有人認為用相同代價，可得到多種享受，這就見仁見智了。筆者鼓勵留港消費，支持本地經濟，但卻反對政府為了紓緩財赤，打算削減免稅額提高稅率（打擊中產），及開徵新稅來增加收入（令稅制變得複雜，也令大眾負擔百上加斤），政府應從大幅減少開支來控制財赤。
本地消費市道疲弱，因此維持對零售股「調低比重」建議。只推介買入維他奶（345）及思捷（330），沽出吉之島（984），因擔心發展中國業務過於急進帶來負面影響。
QFII（合格境外機構投資者）會於12月1日實施。外國投資者最快在明年1月可正式購買A股。對A股長遠利好，因為在外資基金的「良性衝擊」下，對A股錦上添花，優勝劣敗，差的A股會被比下去，整個A股市場的PE下降，趨向更健康的發展。QFII開了綠燈，我們希望可盡快推出QDII及CDR，對港股更有幫助。對紅籌及國企，中長線利好，因為始終相對PE偏低及折讓大，吸引國際資金增持。
建議買入中資汽車股，特別是華晨（1114）及駿威（203），取其今年頭9個月銷售理想及未來增長持續。至於慶鈴（1122），由於擔心全年銷售欠佳，不建議買入，只宜投機短炒。
李錦 新鴻基證劵策略師