深圳控股（604，市值24.38億元）周三宣布分拆物流業務上市，股價初步反應平淡。
■深控現時持有深業物流51%權益，深業物流計劃明年上半年，發行1億股A股在上海掛牌，每股約5元人民幣，集資5億元；集資之數，較今年中宣布分拆計劃時所預定數目少了一半。
深業物流今年盈利估計4300萬元，微增5%，明年將增至8000萬元，為深控明年增長帶來動力。此外，分拆之舉亦可為深控明年帶來約1億元的特殊盈利。分拆計劃若能切實落實，儘管集資數額減半，對深控實屬利好。
■02年度（12月年結）上半年，深控營業額5.9億元，降13%。純利1.63億元，每股盈利7.52仙，變化輕微。
去年同期，盈利中有特殊項目來自分拆金地物業在A股市場上市，數目達9276萬元，不計特殊盈利，今年上半年業績實際大增1.3倍，期內出售深圳若干邊際利潤較高的樓宇貨尾，亦對業績有良好貢獻。
■02年度下半年，深控推售較多深圳物業，售樓收益增加。全年盈利預測3.8億元，微增8%，每股盈利由0.163元增至0.165元。現價1.01元，往績PE6.2倍，預測6.1倍。03年度，深業物流盈利大增，且分拆帶來特殊盈利，業績預測大增4成，PE將降至4.4倍。
■今年6月底，深控淨借貸9.2億元，7月透過旗下公司投得深圳寶安兩幅地皮，負債再增，淨負債比率估計上升至5%。由於今年下半年起有大量售樓現金回流，且大股東是深圳市政府（持股量53%），財政狀況不足為慮。
6月底每股帳面值1.23元，但地皮成本遠遠低於市值，每股資產實值遠在帳面值之上。
●深控落實分拆物流業務，屬於利好行動，可候1元以下收集，中線持有，1.20元以上沽售。
何車