對很多分析員以至經濟學家來說，美國聯邦儲備局昨天減息半厘的決定實在有點不按牌理出牌的味道。在會前，絕大部份分析都預計聯儲局只會減息四分一厘，以保留「彈藥」應付美國經濟可能進一步下滑；現在聯儲局居然一口氣減息半厘，怎不讓分析員大跌眼鏡呢？
然而我們認為聯儲局這次出乎意料的重手減息行動是及時及必要的，只有這樣才能有力的刺激疲弱的美國經濟、才能有力的對抗通縮的威脅。
應該看到，美國經濟的風險正在迅速上升，從近期的經濟數據可看到，不管是消費者信心或工業生產都不斷轉弱，失業率也始終在較高的水平徘徊，絲毫沒有回落的迹象。若果聯儲局還不出手，那一直獨力支撐着美國經濟的內部消費將會顯著下跌，令美國跌入雙底衰退以至通縮的困局中；在這樣的威脅下，聯儲局已不能不採取行動。而一旦聯儲局決定減息，最合理的做法是一次過或在最短時間內把利率減至適當水平，以免投資者因為憧憬將繼續減息而押後消費及投資，這正是為甚麼格老選擇一次過減息半厘而不是像市場估計那樣以四分一厘的速度逐步調低利率。
我們認為，格老及聯儲局今次減息行動雖然來的稍遲，但依然可算是一支強心針，對穩住美國內部消費、刺激投資是有幫助的。要知道美國消費者是相當倚賴信用卡消費的，減息半厘可以令他們的債務負擔減輕，讓他們不致於因收入不前而大幅減少消費。此外，在多次減息後，美國實質利率已出現負數，借貸的成本因而大為減輕，這對企業及投資市場都是有好處的。
更重要的是，格老願意落「重藥」刺激經濟，顯示他對經濟風險相當敏感，並且隨時準備採取有效的政策應付危機。這樣的態度對穩住消費者及投資者的信心肯定有重大幫助。而只要美國消費者及投資者不出現像日本那樣裹足不前的心理，美國將可避免重蹈日本陷入通縮及長期衰退的覆轍，這對全球經濟包括香港經濟都是有穩定作用的。
（圖）格林斯潘願意落「重藥」刺激經濟，對穩住消費者及企業信心有莫大幫助。