正當穆迪（Moody's）準備將俄羅斯之外幣債券信貸評級調高兩級之際，標準普爾（Standard&Poor's）卻差不多在同一時間指出，俄羅斯本土債券市場脆弱，並警告謂不排除有「賴債」之可能。
兩間國際信貸評級機構之評價不同，不無給投資者帶來混淆之感覺。
不過若從有限資料作分析，前者應是針對外幣債券而已，後者則着重於本土盧布債券市場評估。
穆迪認為，自從98年俄羅斯出現債務危機後，3年多來債券市場並沒有出現過「亂子」，基本上債券市場流通量（liquidity）頗算足夠，付息又準時，這樣良好之紀錄及形象改善，均足以給予其較高評級。
標準普爾則從整體政治環境、經濟狀況、法律制度、金融結構及銀行體系作出較全面的評估。他們認為，外國投資者經過98年一役後，基本上對俄羅斯無論是國庫債券或商業債券都不大感興趣。縱使經濟稍有起色，但卻離西方水平甚遠，政府政策及結構改革是影響經濟發展的重要因素，貨幣滙價若不穩定，一旦出現動盪，或將間接拖累償還外債能力。
至於盧布債券市場，雖然頗為活躍，但只局限於3年期之短期票據，主要原因是投資者對岌岌可危之銀行體系沒有信心，遂將資金轉投所謂「名牌」發行的商業債券而已，根本是「塘水滾塘魚」，實不能作準，亦不可靠。
不同信貸評級機構各有不同衡量的標準、尺度或角度，若未能對評估加以更詳盡的解釋，不難給人「由得你講」的印象，但受評估者卻不能忽視其影響力，奈何！
王冠一