股票市場本身是一個反映企業業績好與壞的地方，故投資者對企業的業績較經濟因素更為着重，亦是可以理解的。
美國近日公布多項數據的表現大多不理想。如第三季經濟增長雖然有3.1%，仍比市場預期為差；另外10月份的全國採購經理指數只有48.5，反映美國製造業持續收縮；而消費者信心指數更跌穿80的水平，顯示美國國民消費意欲相當疲弱。
這些經濟數據顯示，美國的經濟確有陷入雙底衰退的危機。但為何美股的表現卻可以持續向上，並連續四星期報升收市呢？這的確令投資者有點摸不着頭腦，同時亦令市場擔心美股的升勢未必能夠持續下去，因為股市和經濟的表現總不可以背道而馳太久，大市最終亦應反映實質經濟表現。
但美股表現是否真箇脫離了基本因素呢？我們不妨嘗試先行了解一下近日美股上升的原因。首先，美國企業本季公布的業績大多比市場預期為佳，而其實此情況在第三季初當美國企業公布第二季業績時便已出現，無奈當時市場正受到美國企業會計帳目問題困擾，美股不但未能反映，反而因安然及世界通訊事件的浮現而顯著下挫。當企業帳目問題漸告淡化，而各企業剛公布的去季盈利卻繼續有所改善時，投資者很自然會重投股票市場的懷抱。疲弱的經濟數據在不少投資者心目中，早已在之前的跌勢中已反映，因此其好與壞，總比不上企業的業績表現來得重要。
除了企業的盈利逐步改善，支持了美股的走勢外，債券價格有見頂的迹象，亦成為股市上升的動力來源之一。全球股市在過去年多表現異常疲弱，因而令不少資金由股票市場轉移至債券市場，導致債券價格顯著向上。但隨着美國的減息周期快將完結，債券的吸引力亦相應降低，資金流出債券市場亦是很自然的事情。市場注意到股票價格及風險都偏低，同時發覺美國企業公布的業績大都合乎或超出市場的預期，遂推使資金由美債流入美股之中，加速美股近日的升勢。
由此可見，美股近日的升勢，並非完全沒有實質因素支持，而與經濟出現背馳現象，主要是因為市場的焦點集中於企業盈利身上。股票市場本身是一個反映企業業績好與壞的地方，故投資者對企業的業績較經濟因素更為着重，亦是可以理解的。
有一點投資者必須注意的是，企業的盈利永遠建基於經濟表現上，故現在企業盈利雖然有所改善，但如果經濟再次陷入衰退之中，則可能會拖累企業日後的業績。另外，美國聯儲局今晚再次議息，市場已預期息率會下調1/4厘，問題是這次減息能否真的可以刺激美國經濟向上，同時美國消費市道又是否真的可以因進一步減息而再次活躍起來呢？投資者實宜加倍注意。美股要繼續向上，似乎仍有一定隱憂。
陳永陸