葉氏化工（408）建議向場外購回股份，礙於估值報告並未完成，延期發出有關通函，是慣常現象，而昨日股價有較佳升幅，成交亦轉增，則較為特別。
葉氏已與建滔化工（148）協議，向建滔購入葉氏股份4809萬股，每股作價88仙，較協議時股價折讓2.2%，現金代價4232萬元，有關計劃正待股東特別大會批准。
建滔接觸葉氏，表示考慮出售所持葉氏股權，鑑於葉氏成交薄弱，大量沽售將對股價造成下跌壓力，為維持股東利益，建議整批購回注銷。
於今年3月底，葉氏每股資產淨值1.17元，回購價相當於資產折讓24.8%，該年度每股盈利12.2仙，回購注銷及總利息調整後，每股盈利將為12.9仙，增加5.7%，於3月底，葉氏錄有淨現金約8500萬元，回購對財務狀況無大影響。
葉氏委託專業估值師對位於中國、香港及海外的物業進行獨立估值，並將估值報告列入通函之內，通常估值於年結或有重大事宜才會進行，上述購股，雖使葉氏家族所持股權由63.02%增至69.69%，但在股東特別大會上可以投票，即該項購股建議肯定獲得通過，不必為物業估值增加說服力，而葉氏的物業帳面值只是1.37億元，相信估值對每股資產影響不大，但亦屬於正面因素。
葉氏股價的上升，估計除反映受惠於回購股份外，與快將公布業績有關，去年葉氏盈利增長52%，有良好勢頭，估計增長仍然持續。
購回建滔所持股份，與低價回購小股東股份有別，這項回購是大小股東受惠，葉氏家族已擁有控制權，並非為回購而增加股權為目標，相信只是設法消化建滔所持的股份。
葉氏昨收1元，已接近52周高價1.03元，PE8.2倍，息率6厘，回購後PE降至7.75倍，若現年度增長20%，則PE將降至6.45倍。
葉氏規模雖不大，但管理層表現積極，97年雖有過困難，經過努力，終於明顯改變劣勢，使業績創新，儘管交投不太活躍，亦具持有價值。
齊明