上周中國電信（728）因認購不足而上市受阻，假如基金是熱衷於投資中國股市，這種情況不應出現於一家數一數二的中國大企業身上。與中國息息相關的港股，儘管在近半個月曾急升一千點，但成交還一直維持於50億元的低水平，同樣顯示外資並未積極入市，若沒有新資金流入，實難形成一個持久的升勢。
上周五期指的成交逾萬六張，加上數千張的期權，其影響力等同於80多億元的股票成交，遠比股票的交易金額為大，可見短線炒家目前的影響力比一般投資者為大，這些投機炒家最容易改變主意，今天大手買入，兩日後可能瘋狂沽出，這情況亦較難形成一個較長的升市。
恒指10日線經過兩個多星期的上升後，上周四又再回落，正好反映上述的情況，因缺乏資金推動而形成上落市的格局。暫時主要藍籌股的15日線還在上升中，但中移動（941）在中電信集資不足和高盛降低評級的雙重打擊下，假如本周低位低於上周的18.95元，其15日線便率先回落，變成拖累大市的消極因素。
上落市是最難掌握的市勢，移動平均線的訊號經常會出錯，即使上周能準確地在9800的阻力位沽貨，究竟應在9600、9400、9000還是8800才買入呢？要準確重新入市的難度極高，在這種波動不定的市勢，上述各個水平出現反彈的機會，可說幾乎是均等。若能夠僥倖地把握到獲利機會，不論多寡，也應感到滿足，上落市通常不是賺大錢的時刻，而更壞的情況便是「左一巴，右一巴」。
美股上周繼續上升，大藍籌股中，花旗銀行、強生、最大電訊股Verizon、AOL及戴爾電腦等已升破8月的前高位，當時杜指為9000點。微軟上周五因法院有利的裁決，收市後在場外交易急升7%，如無意外亦將升破8月份的高位。藍籌股全面向好，將繼續吸引更多的資金投入，營造年底的大升市。
（本欄逢周一刊出）
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梁從源