中石化（386）上周剛公布02年度第3季業績，盈利為46.6億元人民幣，比第2季下降4.7%。今年1至9月份的純利為101億元人民幣，比去年同期下降近3%。盈利下跌主要是來自原油開採及生產部門貢獻下降所致。另外，受到原油生產量較上季增加4%所影響，開採及折舊開支亦較第2季高出4.5億元人民幣。雖然今年第3季的北海布蘭特平均油價上升6.5%，但中石化的實現油價卻下跌6%，情況反映出國內油價走勢仍落後於國際油價。
集團的天然氣產量於今年首9個月上升9%，但第3季則較第2季回落11%，不過，預料天然氣未來的增長動力仍會維持理想表現。煉油業務方面亦持續有改善，雖然國際油價於第3季平均每桶上升1美元，但集團透過加強效益，稅前盈利只較上季下降9%。
事實上，中石化的煉油業務自第1季出現4.12億元人民幣虧損後，第2季已出現20億元人民幣盈利，第3季亦有18.2億元人民幣盈利，因此，集團今年首9個月的煉油收益率達93.06%，較上年同期的91.76%為高。
石化及銷售部門亦有改善，中石化今年首3季零售及分銷業務分別升17%及10%，旗下石化產品的銷售平均亦上升16%。
展望未來，中石化計劃今明兩年原油產量目標同為3810萬噸，今明兩年的天然氣產量目標分別為50億及53億立方米，即今年的原油產量將與上年度接近，天然氣產量將增加8%。煉油量方面，預料今年可上升2.6%，石化產品則與去年相若。由於上游業務的貢獻會持續下降，預料中石化02年度純利將下跌4%至153億元人民幣，即現價預期PE7倍，息率5厘，不過不失，但預料短期股價將受制於1.3元水平，1.15元則有不俗支持。
鄧聲興
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