美股在剛過去的10月，杜瓊斯工業平均指數由7591升至8397，上升了806點，勁升10.6%，創下1987年1月以來表現最佳的1個月，同時也是美國股市歷來回報第二最佳的10月。（資料來自Reuters及美國MarketHistory.com）
美股有如此大升幅，過往港股與美股有着頗強的相互關係（Correlation），照理港股在10月的表現亦不會太差，可是恒生指數在10月僅由9072上升至9441，一個月的累積升幅只得369點，升幅為4%。筆者不欲為這3百多點費神翻查資料，粗略估計，港股在10月的升幅應該不入流（即10大升幅榜），假若猜錯，希望各位朋友指正。
10月美股勁升10%，但港股只微升4%，引致港股大幅跑輸的主因，相信是受近期本港龐大財赤，以及中國電信（728）招股事件影響。
本港的財赤問題留待明日再談，現先講講中國電信的招股事件。假若你是本欄的忠實讀者，相信應看過早前筆者多次在此指出，若不見本港富豪們「出面」公開表態會大量認購中電信，則各位便要小心！小心！
早前中銀香港（2388）招股時，本地富豪們何等熱烈地踴躍認購，但到中電信招股，他們好像沒有太熱烈的反應，將兩者相較，便已可猜到優劣。猜測內裏之原因，可能是中銀的蟹貨尚未脫身，他們無心情認購；又或是中國移動（941）當年招股的名稱亦是「中國電信」，該股由97年10月上市後，他們「坐艇」至99年中方可獲利回吐，經那一役後，可能已對這名稱產生恐懼。當然，更重要及直接之因素，可能便是中電信的投資價值並不吸引。
早前因中電信的招股價過高，間接托高了中移動及聯通（762）的估值（Valuation），一度令這兩股股價反彈。至於近日中電信大幅調高長途電話接入費，除不利本港的營商環境及本地電訊商，如電訊盈科（008）、城市電訊（1137）等盈利外，其實對國內兩大流動電訊商也有一定隱憂。
中電信可以大幅調高長途電話接入費，同樣道理，它亦可調高由流動通訊系統接入其固網之收費，屆時對這兩隻流動電訊股的盈利影響頗大。
筆者努力翻閱中電信的招股書後，雖然該書厚如一本電話簿，但在研究「國外長途電話接入費」佔其總盈利的百分比這一項時，怎也找不到，該書基本上並沒有「明確」列出，同時亦沒有「清楚」列明在調高國外長途電話接入費後對其盈利之幫助。試問投資者怎能評估在大幅調高國外長途電話接入費7.5倍後，對其盈利之影響？筆者感到一本如此厚之招股書，竟好像是用來「做Show」居多，不如環保些吧！
港股早前多次上試9800水平皆未能大幅突破及穩守，暫時來看，該水平阻力頗大，正如前一周在《譚紹興講股》中指出，短期恒指仍以回補9000至9500間的兩個上升裂口為主。在3大恒指成份股中，以中移動形勢較差，在升近21元水平後，隨即掉頭回落，14天RSI亦再跌破50水平，相信短期仍將要進一步下試17.5至18元水平。
譚紹興
電郵：