歐亞農業（932）事件發生至今雖然只有短短個多月，但已出現債主臨門以及手頭資金緊絀，筆者相信歐亞最後極可能會以清盤收場，令現有股東的投資化為烏有。由於歐亞大部份的股東均來自基金，在一朝被蛇咬後，機構投資者對該類企業必定會更加審慎。
近期民企股風波的發展，可以用風高浪急來形容，眼見一隻又一隻的股份涉及問題，令到市場對於停牌的企業變得極度敏感，繼早前在歐亞因上市時所提交的會計帳目有問題，以及大股東楊斌被國內監視拘留後，超大農業（682）亦在上兩周被會計師質疑過會計帳而需要停牌，雖然最後能成功與會計師達成「諒解」，管理層亦有作公開解畫，但在投資者的危機感上升下，超大在復牌後仍然受到基金經理「洗倉」，股價在連跌兩個交易日後才能站穩住腳。
今次所出現的問題，顯然是在於企業的透明度不足，以及監管上存有漏洞，若果在短期內未能針對性地對現有制度作出改革，相信只調查上市公司帳目及保薦人，不足以解決現有問題，企業出現問題而要向公眾進行解畫的情況，在未來還會繼續出現。
民企在年初被基金力捧成天之驕子，一下子被貶為「地底泥」，這事件可以證明兩點，第一，就是本港仍然未可以稱得上是世界一流的「投資勝地」，因為企業現存的問題不少，尤其是企業透明度仍然不足；另外，就是所有的投資觀點都是相對的，即是說，投資者不會再以股份所公布的歷史資料作為投資的考慮因素，只要企業價值一旦受到質疑，無論之前有幾高的投資評級也好，亦會被投資者摒棄。所以投資者是否投資，仍然是以企業之誠信及前景來決定，若上市股份之質素及誠信可能出現問題，即使是如何去降低交易成本也好，亦未必有投資者願意「犯險」，若果以為降低交易成本便可以吸引國際投資者在本港投資，實在有點不切實際。
鼎康御泰證券研究部副經理 彭偉新
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