兩公路股宣布02年度首3季業績，江蘇寧滬（177）盈利上升，深圳高速（548）則下跌，兩者盈利俱受稅項優惠取消而帶來壓力。
中國經濟最近幾年發展迅速，中央及地方政府為鼓勵高速公路建設，多對公路公司給予所得稅優惠，時至今日，公路公司收益已穩定，政府亦逐步取消優惠。寧滬原本享有地方政府發還的18%稅務優惠，去年終止，今年起回復繳足33%。深高速旗下10家公司原本02年仍享有5免5減半（即7.5%）優惠，但深圳政府突於上月初通知優惠已取消，全部公司所得稅率為15%，並追溯自02年1月起計算。
受稅務優惠取消影響，寧滬及深高速繳稅均以倍計上升。
今年首3季，寧滬獲利6.37億元（人民幣．下同），上升7.5%，每股盈利0.126元，營業額16.34億元，增24%。單是第3季，營業額6.08億元，盈利為2.07億元，比上半年的平均數為小。首3季所得稅3.2億元，大增1.03倍。
深高速首3季主營業務收入4.78億元，升7.4%，淨利潤為2.81億元，下跌10.3%，每股盈利0.129元，所得稅4180萬元，比前增加2960萬元，升幅142%。單是第3季，盈利8200萬元，亦比首兩季的表現為差。
中國入世，公路股受惠，但以目前情況看來，公路股業績表現未及市場預期，部份原因是受稅支增加影響，以寧滬為例，若撇除稅項開支的拖累，首3季經營盈利有26.7%的增長，已算不俗，而深高速的主營業務利潤則上升7.1%。寧滬增長較佳，PE亦較高。
現年度寧滬每股盈利估約0.17元（折0.16港元），昨收2.05港元，預測PE12.8倍，息率約5厘。PE雖高，但以收息為出發點，仍屬不俗之選。中國目前正進行稅改，所得稅率傳會劃一為25%，若屬實，對寧滬有利。
深高速現年度每股盈利估計0.166元（折約0.156港元），昨收1.32港元，預測PE8.4倍，息率約6厘，亦屬收息的穩健對象。
由於政府取消稅務優惠，或會循其他途徑作出補償，若達成協議，對股價會有刺激。
郭兆誠