近日筆者有個問題怎也想不通，要勞煩各位讀者幫幫忙。話說好友燦哥，他原本擁有3000多萬現金，無任何負債，在今時今日，坐擁這筆資金理應不錯。雖然早前燦哥一時支出過度，花去了600多萬，即使這樣，他仍有2000多萬淨現金，基本上手頭仍頗充裕，但不知何故，某朋友竟建議他去借貸，來解決這失去的600萬。
各位讀者，假若你像燦哥般擁有2000多萬元淨現金，會不會為失去的600萬而舉債？老實講，燦哥這麼富有，又何須借貸？
上述例子，正好反映近日香港政府的境況，由於市場估計今年港府的財赤可能高達600多億元，因此近日某些人士便建議政府發行債券來應付財赤，並謂待日後市場好轉，才再恢復賣地云云。據政府公布的資料顯示，截止2001年11月30日，港府的財政儲備為3753億港元，在扣除今年的600餘億元財赤後，港府應尚有（接近）3000億元的財政儲備。跟很多地區不同之處是，香港並沒有外債，故此目前香港雖然有財赤，正在「食老本」，但卻無資金壓力，相對很多國家來講，香港現時可謂仍頗富裕。
正如任志剛先生於2002年10月18日《觀點》中指出：「香港整體的對外金融資產遠遠超過對外金融負債……於2001年底，香港的對外金融資產淨額達2720億美元，相當於2001年本地生產總值的166%。這是極高的水平，更是全球之冠。日本的相應數字為35%……排行第二。」由此可見香港對外財政狀況之穩健，既然如此，香港為何要舉債？
坐擁巨資而又無外債，但仍要舉債的唯一理由，便是沒有信心在耗盡3000多億元儲備前，可解決財赤問題，若真是如此，這便麻煩了。
近期不少人建議政府透過發行債券來舉債，可是他們好像忘記了發行債券是要付利息成本的。
以港府發行4000億港元債券為例，參考美國30年期債券的5厘票面息率，每年的利息支出便高達200多億元。目前香港的困境是入不敷支，才出現財赤，既然政府連基本開支也解決不到，試問又怎可應付每年額外多出的200餘億元的利息？故此，若沒有一套可解決財赤問題及支付利息成本的計劃，貿然發債只會增加每年的財赤，並加快耗盡財政儲備。
至於為何要舉債4000億元這麼多？既然現在有3000多億元財政儲備也認為不足夠，當然要借多點。此外，在港府的評級仍是AA-，尚未被調低，利息成本未提高，當然要趁機會借多點。可能你會講，以借來的4000億元投資，便可賺取足夠的利息成本，換句話說，即每年回報最少逾5厘以上。若你這樣想，奉勸各位看看外滙基金的投資回報！
當港府決定大量舉債時，某程度暗示耗盡儲備前，也不能消滅財赤，否則又何須支付每年百多億的利息？屆時若沒有一套令人信服的計劃，後果可能只會引來國際大鱷興風作浪。
譚紹興
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