上周五大部份報章的頭條，皆為評級機構標準普爾宣布將香港政府AA-的港元長期外債評級之「評級展望」，由穩定調低至負面，此事已成為港人的熱門話題。據聞標準普爾通常會在二三月時才更改評級，故它上周突然宣布，反映事態頗為嚴重！但這是真正嚴重，還是「人為」地嚴重？好讓阿松有多點籌碼去大幅削減開支？
正如早前當政府財赤遠高於預期，國際輿論正密切關注本港經濟情況時，有關方面好像懶懶閒般，沒有即時提出一些解決或應變策略。這情況跟過往很不同，在97年亞洲金融風暴時，每當某些外資機構批評香港經濟或聯繫滙率等，有關方面皆會作出強烈回應，例如與聯繫滙率共存亡之類，較有名的便是斥他們為「二流分析員」，可是近期一點也聽不到強烈回應，這是默認or另有所圖？
據聞在獅子山下的年代，補鑊工匠大都會將鑊內的破孔弄大一點，方便他容易填補破孔，莫非阿松正用其少時補鑊的方法？近日本港的破孔已弄得頗大，看來公務員薪酬及政府開支應可「手起刀落」了！
上周任總裁於《觀點》中指出：「遠期美電在這段時間上升，可能是一種季節性的現象……」，我們不妨一看過去數年，1年期美電的趨勢。附圖可見，由2000年開始，1年期美電確由9、10月開始飆升至翌年3、4月高峯，才到頂回落，莫非真要等到財政預算案公布，美電方肯罷休？
另一方面，大家可有注意到美電季節性的現象，其溢價是由10月逐步升至3、4月的高位，換句話說，近日遠期美電300多點的溢價僅是起步，稍後還有更高。正如前一次，美電溢價由2001年10月的100多點升至本年3、4月的300多點。看來美電溢價飆升才剛開始（註：部份朋友可能不清楚1年期美電300多點的溢價之含意，其意思是以現時滙率7.8計，1年後的兌換價為7.83，故300點即3個仙）！
此外，任先生在《觀點》中，以賽馬賠率來比喻港元滙價的波動，該比喻大致上是：當港元滙率下跌1元的賠率為33倍、下跌2元的為66倍及下跌4元的為133倍。由於筆者不懂賽馬，故不大清楚該比喻，詢問賽馬專家阿Look，他表示賠率雖高，但並非代表不會「跑出」，否則誰買「冷馬」？亦即表示港元並非沒有下跌機會！
上周，杜指升122點，令美股出現連升3星期的強勢，但大家若細心觀察，不難察覺此強勢可能快要小休了。首先美股若無上周五上升126點的進帳，則全周美股是跌而不是升。此外，過去5個交易日，美股基本上是在8200至8500水平內徘徊，好像無力升破此橫行區，主因是大部份重磅藍籌股已公布了業績，短期暫無利好因素推高大市，市場焦點又再返回美國經濟情況，這將令美股升勢放緩。
譚紹興
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