有讀者來信問筆者推薦上海置業（1207）的原因，筆者嘗試在此分析。
上海置業於8月尾時公布中期業績，錄得5,620萬港元中期純利，較去年同期上升68%，遠遠超出市場預期的3,800萬港元。盈利上升，主要受地產銷售上升所推動。除去賣地收益的影響，銷售物業的溢利增長為35%，表現仍理想。事實上，集團現有的四個「綠州花園」，包括綠州城市花園、綠州紫荊花園、綠州比華利花園及綠州長島花園，所售出的樓面面積較去年增加30%。
展望未來，上置售物業的盈利可持續增長，看好的原因如下：
(1)上海物業市場穩健增長
2002年上半年，上海的平均樓價上升約6%，而預售樓面面積大幅增加50%；此外，上海的二手物業市場亦增長迅速。根據上海房屋及土地管理局的數據，去年二手市場佔總交投量45%（1996年為13%），活躍的二手市場有助一手市場蓬勃發展。
(2)上海市政府積極發展基建
據上置管理層所述，上海政府已定下每年約1,500萬平方米之土地供應額並加強城市規劃及住宅供應管制，以避免出現供過於求之情況。
此外，上海置業本身亦有不少優點：
(1)增長穩定純利增長及每股盈利三年複合增長率分別為42%及29%。邊際純利於1998年上升7%，99年則上升約12至14%。
(2)股東回報率高於同業（見附表)
(3)土地儲備成本低兼現金充足
(4)股價折讓約70%，較其他同業大
風險因素方面，市場對民企的信心未完全恢復，故有55%折讓。
建議買入，目標價為$0.95，短線阻力位於50天平均線$0.72，止蝕位放在$0.55或以下。
李錦 新鴻基證劵策略師
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