較早時港股市況略為好轉,大市成交亦輕微增加,中國電信(728)及渣打銀行(2888)這兩重磅股份已急不及待公開招股集資,在市場進行「抽水」。它們如此「急」,是否恐防市況突然掉頭回落,再度打破他們集資大計?
據報道,渣打的集資額約為5億美元,即大約30餘億港元,相對早前上市新股的集資額,渣打的集資額確不少。可是相較中電信的30多億美元(即約200多億港元)的集資額,則渣打便不算太多!
據Reuters的資料顯示,這次中國電信招股,集資額是本年全球第3大!真是講不得笑,相信除了備受國際投資者關注外,亦會是國內有關機構注視的焦點,作為未來其他國內大型企業上市的參考。早前當中銀香港(2388)上市時,不少本港大財團及富豪紛紛出來表示會大量認購,相信遲些他們也會出來表態認購中國電信。
假若他們不出來表態?這真是要小心、小心了!
據報道,中電信的招股價介乎1.48至1.71港元,以03年預期盈利,其招股價之PE介乎10.96至12.67倍。現時國內兩大電訊股中移動(941)及聯通(762),它們03年的PE約為11倍,單從數字來看,中國電信的招股價相對上也不算貴。可是大家不要忘記,在業務性質上,中國電信是以提供本地電話固網服務為主(WirelineTelephoneServices),佔其總營業額的75至85%,在盈利增長幅度上應不及中移動和聯通的流動電話業務,故理論上中移動及聯通應享有相對較高的PE。
據市場傳聞,早前不少機構投資者也預期,中國電信將會以相對低於這兩大電訊股之PE招股,故此這亦有點出乎大戶們的意料,這可能是近日中移動及聯通股價上升的原因之一。
中國電信截至02年6月的每股帳面值約為1.462港元,據聞國內是不容許國有企業以低於帳面值之價格招股,這可能便是中電信以較市場預期為高的價格招股的原因。另一方面,可能基於其招股價略為偏高的關係,管理層及包銷團為增加吸引力,於是建議每股派發0.06港元股息,以招股價介乎1.48至1.71港元計,即股息率為3.5至4.05厘,相對目前大部份電訊股皆無股息,中國電信的股息率已算不俗。可是若為6個仙而認購Valuation偏高的中國電信,便有點不智了!
差點兒忘記了今日欲講的主題,第4季的集資額將高達300億港元(加上剛售罄的60億元盈富基金,2800),同類情況亦曾發生於99年第4季,該季的集資額高達370億港元。
據市場傳言,由於當年中移動批售之股份,貨源「歸邊」,盡在大戶手中,反而在批股後,被用來將港股推至另一歷史高位,今次不知會否歷史重演?
譚紹興
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