近日外圍股市回升，加上美國經濟數據有改善，港股亦隨美股造好，焦點再次集中在幾隻大藍籌股，其餘二三線股份走勢則個別發展，特別是招股活動，在細價股股災後，復有證監會對歐亞農業（932）保薦人進行調查，二三線股對投資者的吸引力已降至近幾年最低點。
投資者對新股所存的憂慮，除了部份新股在上市後不久即因管理層投資失誤而錄得龐大虧損外，近期多隻股份連番發出虛假盈利公布，投資者買入該類股份，隨時有機會血本無歸，因此，近期即使是有盈利貢獻的企業，假如派息欠奉的話，亦可能會成為機構投資者拋售的對象。
其實，過去幾年大部份投資者之收入都是來自資本增值部份，從股息中所獲之收益只佔一小部份，有部份企業由於擁有獨特的性質，甚至毋須派息，亦能吸引到投資者投入新資金。對於一般散戶而言，由於兩類收益均可以免稅，理論上該兩類收益是無分別的。
但以機構投資者（尤其是部份退休基金經理）的角度來看，一間上市企業除了要有盈利紀錄外，派息紀錄亦是其中一個主要的考慮因素，原因是機構投資者持有股份的時間會較長，不會在股份價格上升時即時沽售，所以對上市公司的股息收益較為着重，因此，若企業沒有股息派發的話，反而成為換馬至其他有派息機會的股份的原因。
以上市企業的角度而言，派發股息的資金來源，大部份是來自該年的營運利潤，又或者是過去所餘下的保留盈利，企業一旦派發股息，令到需要額外集資的機會上升，成本亦可能會因而增加，因此除非企業未有較可觀的投資項目，否則不會派發大量股息。
不過由於保險業及強積金的發展迅速，企業為求要滿足該類機構投資者的要求，可能會主動增發股息比率來吸引新資金，但這樣做到底會對股市帶來好處或壞處，現時未是合適的時間作出結論。
鼎康御泰證券研究部副經理 彭偉新
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