近期美股升勢凌厲，由10月10日低位7197點勁升至上周五最高8331點，短短數日間飆升了逾千點，據資料顯示，美股在上周一至周四間的升幅，是1933年4月以來最大的4日升幅！
觸發美股出現如此巨大之升幅，除了因美國公司公布的業績較市場預期為佳、促使投資者趁低吸納外，另一個主要原因是大量沽盤平倉及大戶順勢加一「腳」挾淡倉所引發！正如本欄早前所講，美國期權市場的認沽期權與認購期權比率（PuttoCallRatio）升至歷史高水平，反映看淡及沽空的投資者或投機者已增至極高，並累積大量沽空盤。由於當認沽期權與認購期權之比率升至歷史高水平時，它便變成一反向指標或轉勢指標，暗示市況快將因這些沽空盤平倉而大幅飆升（註：認沽期權與認購期權之比率必須升至歷史高位時，它才是反向指標，暗示市況快將轉好；相反，當這比率逐步增加至一般水平時，則是看淡訊號，此點讀者宜注意）。正因早前市場（美國）累積了大量沽空盤，當市況略為好轉，已足以驅使這些沽盤平倉及其他順勢挾倉等，令上周美股大升。
近日美股能出現如此大的升幅，除了因上述平倉及挾倉等因素外，背後之動力可謂無錢不行。
這些推高美股的資金從何而來？在近日美股不斷上升中，另一個市場卻不斷下跌，這便是美國的債券市場，截至上周五已連跌6日，美國30年期之國庫債券利率，已不知不覺間由歷史低位4.606厘（9月24日）逐步回升，並已重上5厘水平（註：債券利率上升，亦即是債券價格下跌），反映資金正逐步由債券市場流出，慢慢流入股市，這便是近期促使美股上升的資金來源。順帶一提，小心債券市場開始步入大熊市！
港股方面，上周大市的升勢與美股不遑多讓，恒指由前周收市的8965點大升至上周五收市9613，一度衝破50日平均線阻力9669點，短期此關口應略有阻力，但相信萬點才是真正重大阻力。由於這一次港股由5月高位12021點大幅下挫至10月10日低位8772點才止跌回升，若反彈這跌幅的1/3、0.382及一半位，分別為9855點、10013點及10396點。暫時來看，港股上試1/3至0.382位，即9855-10013點機會頗高。
最後，宜提防近期大市成交增幅不大，每日成交只增至七八十億，與升勢不配；加上美電溢價持續高企，實是後市隱憂。
譚紹興
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