電子股轉醒，近期完成收購而強化其半導體業務的華潤勵致（1193），股價亦由低位回升，但市場對其收購無錫華晶電子的消息，基本上只呈中性反應。
勵致雖只動用2000萬元（人民幣．下同）收購華晶，與其7月時之資產淨值相比，無疑是有89%的折讓，但須承擔負債9.49億元之後，以華晶過去兩年連續虧損，分別為2000年度蝕1.94億元，及2001年度蝕1.33億元，而2002年截至7月底止就虧蝕5700萬元計，收購作價無疑過高。
收購完成後，勵致計劃以內部資源及銀行借貸，分階段向華晶注資約5億元，加強其資本結構，市場憂慮會削弱勵致的流動現金及債務負擔增加。
華晶原本負債甚重，今年4月，已獲得國家發展計劃委員會及中國財政部豁免未償還貸款總額5.38億元；到9月，華晶又與主要債權人信達達成協議，削減未償還款項3.24億元，使債項總額由12.73億元減至9.49億元。
由於債務重組關係，固定資產撇銷2.77億元而產生的折舊支出，以及債權人豁免約8.62億元涉及的利息開支，而若予以調整後，華晶截至02年7月止的7個月淨虧損將減少4200萬元至1500萬元。
華晶主要從事整個系列的半導體業務，包括集成電路的設計、製造、測試及封裝，並在內地擁有分銷網絡，有2000個企業客戶。勵致收購華晶短期而言會構成較沉重的財政負擔，但中線則有助其加強半導體業務，擴闊產品種類及市場覆蓋面。
勵致今後將專注消費類半導體業務，計劃經3年擴產後，屆時每年銷售額可達10億美元，04年來自半導體業務收入比例將增至40%，核心壓縮機業務比例將由目前的80%降至60%。壓縮機第4期擴產明年首季完成，屆時的年產量將由280萬台增至310萬台。
今年上半年，勵致獲利7060萬元，上升8%，期內營業額7.4億元，升約2成，每股盈利3.94仙，估計全年獲利1.39億元，每股盈利7.8仙，現價PE僅7.3倍，03年度盈利前景較佳，勵致現價已可吸入作中長線持有。
郭兆誠