雖然美股下跌對港股的實質及心理影響都較大，尤其是港元與美元掛鈎，本港經濟根本無法擺脫美國經濟放緩所造成的陰影，所以當美股因經濟數據較預期差而下跌時，對本地股市即時造成打擊。因此，在一兩個星期前，美股走勢偏軟，經濟數據較預期差，便成為港股急跌的元兇，在個別日子中，港股跌幅更會遠較美股為大。
筆者覺得，很多時港股是未必要跟足美股之走勢而下跌，尤其是很多所謂經濟數據，只反映早前的美國經濟狀況，未能真正反映美國經濟走勢，所以港股在前一段時間急跌，似乎是有「跌過龍」之嫌。雖然港股以流通量來計，在亞洲仍處於前列位置，但在過去幾個月平均只錄得50億元成交額來看，流通性已大不如前，若果以區內其他市場的流通性較低為理由，轉移沽出流通性較高的港股，從近來市況及成交額來看，似乎未必可信。
筆者認為近日港股接連被機構投資者沽售，主要是看中港股波動幅度較大的特性，從中利用拋售現貨來令到指數大幅上落，在衍生工具上大賺特賺。令到港股大幅波動的主要原因，都是因為恒指的計算方式是根據股份的市場價值（MarketCapitalization）來計算，只要能影響到部份大比重股份的價格，便可以對整體指數帶來較大影響。
另外，本地藍籌股的大部份股權是由家族控制，加上有部份股權由長線投資者（如盈富基金（2800）及特區政府）所持有，令到市場上可以交易的股份，佔已發行股份不到3成，於是投機者只需要利用較小資金，便可以把恒指舞高弄低，再加上衍生工具提供的槓桿效應，在外圍股市大幅波動下，港股便成為投機者賺快錢的最好「戰場」。
麥萃才 浸會大學財務及決策系助理教授