昨日與大家提及過的越秀投資（123）在追落後的情況下收市上升8.3%。除越秀外，市場上仍有一些國內房地產股累積了不少跌幅，並呈超賣現象，雖然這類型股份的基本因素事實上並沒有太大改善，但由於股價與每股資產淨值折讓幅度已十分大，有利短期出現技術性反彈。當中北京北辰實業（588）股價由4月中的1.66元高位累積了超過40%的跌幅，至較早時的0.86元低位後，開始形成短期底部。現價與每股2.5元的資產淨值出現高達60%折讓，預期PE回落到不足10倍水平。
無可否認，北京房地產市場經過較早時的高溫情況後，是需要進入整固期，這會對北辰的售樓收益有負面影響，但以現價與資產淨值的大幅折讓情況來看，再大幅下跌的機會亦不大。基本因素方面，集團截至6月30日止的半年純利下跌10%至9200萬元人民幣水平，純利下跌主要是反映期內物業發展收入貢獻減少，以及缺乏像上年同期的賣地收益。
集團來自物業及土地的銷售盈利只上升14%，比預期為低，但受惠於滙欣寫字樓大廈的額外貢獻，北辰期內的毛租金收入上升19%。集團的經營效益改善，以及成功控制成本，進一步令淨租金收入大幅上升31%，比預期為佳。不過，北辰於物業發展及商場租賃業務方面則表現不算太理想，相信要待整體北京房地產市場完成整固後才有所改善。
北辰未來的發展重點將會集中在競投奧運場館項目，尤其奧運村方面，如成功競投，可望成為未來盈利原動力。技術走勢方面，股價如能配合成交增加突破50日線阻力位（約處1.05元），可望重上1.2元水平。
鄧聲興
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