海域集團（1220，市值3.95億元）近期在9仙打底後，重展升浪。現價9.9仙，仍屬「仙股」，但隨時脫離「仙班」。
■02年度（12月年結）上半年，集團營業額6.18億元，大增36%，純利8652萬元，急升39%，每股盈利由1.69仙增至2.17仙。盈利急升，主要因為出售「僑立化工」10%權益帶來1908萬元特殊盈利，而分拆藍帆科技（8166）則錄得虧損482萬元。不計特殊盈利，上半年純利7226萬元，仍有增長16%；在經濟不景下仍有理想增長。
■4大環節業務中，鋁型材營業額5.45億元，大增41%；經營盈利6363萬元，增長18%。中國經濟蓬勃，對鋁型材產品需求強勁，集團亦成功打進生產汽車引擎的鋁合金錠的出口市場。電鍍鹽業務（透過「僑立」進行）受制於生產能量已達極限，營業額6337萬元，輕微下跌，但經營盈利則由1003萬元急升至1612萬元。
■電鍍鹽業務將是未來盈利增長動力。紅磡廠房擴建，完成後生產力將增大1倍。珠海廠房擴建，今年第3季部份投產，對海域下半年及將來業績大有裨益。
電鍍鹽業務是兩年前以4千餘萬元向主席葉劍波購入，今年5月將11%權益以3500萬元售予13名獨立第3者（帶來利潤1908萬元）。以此估值計，仍持有近9成權益，價值較帳面值高出1.54億元，令每股淨值增加3.9仙。6月底，未計電鍍鹽業務增值前，每股帳面值21.7仙。
■02年度全年盈利預測1.55億元，增5%，每股盈利由3.1仙增至3.9仙，往績PE3.2倍，預測只有2.5倍。分拆電鍍鹽業務如趕及下半年完成，PE將只有1倍餘，但03年度又回升至2倍餘。
●海域86%經營盈利來自國內，本港經濟呆滯對海域的影響似有還無。現價非常低，PE2.5倍升上4倍，代表股價可升6成。
何車