為何各國股市會互相關連？這個問題可以分為兩部份去理解，第1部份是心理影響，第2部份是實質的影響，簡單來說，心理影響是短暫的，實質影響會較為長遠。
以美股為例，全球股市都以美股馬首是瞻，如果美股大升或大跌，對全球股市都有心理上的影響。
例如87年美國股災，最後就導致全球股市大跌，因為投資者認為，如果連全球最大市值的美股都大幅下挫，其他股市都會受到影響。
但是有些市場是比較封閉的，限制外資的流出與流入，例如上海及深圳股市，那麼美股大跌，對於上海及深圳的股市沒有實質的影響。如果兩個股市跟隨美股下跌，就只有心理上的影響罷了，實質影響主要還看中國經濟未來的發展。
但是實質的影響，是會存在於一些發展較久的股票市場、資金進出限制較少的地方。
全球最大的基金市場在美國，美國人習慣投資於基金之中，包括直接投資或者是間接投資，間接投資就是指那些退休金計劃，包括401K，這些基金投資有部份是投資在海外的，如果基金規模不大，其決策及運作的地方甚至會在美國國內。
如果美股大跌，會直接影響美國投資者的情緒，包括基金經理，因為氣氛不佳而減少海外投資，可能是心理影響下的結果。其次是美國投資在美股大跌時虧損，會影響他們的投資意欲，甚至要把那些海外基金投資贖回，為了應付贖回，基金經理被迫在海外市場沽貨套現，最終造成美股與海外股市的正面關係。
麥萃才 浸會大學財務及決策系助理教授