昨日港股升勢倒是意料之外，峇里島的爆炸案全無影響，看來過去幾個月港股的確嚴重超賣，累積太多空倉，終於出現一個大挾倉。
挾淡倉的主力是大戶聯手製造出來，昨日上午，買盤是大手大手掃貨，沽盤則是零零星星推出，可見沽貨的是散戶，買貨的是大戶，如此看來，這一輪的反彈可能仍未盡。
我留意到一個有趣的現象，過去一年，股市在下跌時，升幅大的少，陰乾陰乾式的下跌比較多，但一出現反彈時，反彈的速度、幅度都很可觀。這與過去大牛市時相反，大牛市時，升市的機會多、日子多，升幅是逐漸逐漸推上，但每上升一個相當幅度後，就出現一個急速的調整或下跌。
這種情況相信與大戶炒期指有關，當大戶留意到大量沒能力補倉的散戶入市後，不論是空倉好倉，大戶都能輕易地反向挾倉，迫散戶斬倉以獲利。問題是：作為一名散戶，如何知道大戶幾時出手？
老生常談的方法是留意觀察市場的言論，當所有的評論都看淡時，反彈的機會就愈高。不過，這個方法不容易衡量。
我想，比較可行的方法應該是「後發先至」，是搭順風車的方法。我們不必估計幾時反彈，但當反彈出現時，特別是裂口上升時，搭順風車而成功的機會很大，我們可能遲出發，雖不能在最低價買入，但能盡快乘上順風車，應該也有不錯的回報。要衡量反彈是否有力，則看看散戶是不是在沽貨，如果沽貨者多是散戶，可以追入玩「即日鮮」。
曾淵滄 城市大學管理科學系副教授