受通用電氣第3季盈利符合市場預期及IBM被外資大行調高評級所刺激，歐美股市上周大幅反彈，市場普遍預期港股今日有機會承接外圍升市而高開。
我上周曾提過，港股能否出現大幅反彈，很視乎有沒有一些利好消息刺激基金補倉，上周四美股大升200點，港股翌日也只反彈107點，由此可見暫時基金對港股的入市意欲不大。所以今日恒指即使高開，投資者必須留意成交量能否配合，而且切勿胡亂高追，原因是美股出現較大的反彈，但客觀條件尚未穩定，即使恒指跟隨反彈，我仍然覺得大市在9400點水平仍有相當阻力。
首先，美股上周的反彈是來自兩大企業的利好消息，但個別的經濟數據（如密芝根大學消費者信心指數）仍未如理想，加上恐怖襲擊陰影瀰漫及西岸工潮事件，所以美國整體的投資環境仍未全面樂觀。幸好美股連日升勢背後有成交支持，顯示有部份市場資金由國債流進股市，假若未來美國企業所公布的業績能符合市場預期，才可確認美股能夠較穩。換句話說，短期美股仍會保持牛熊角力走勢，相當的波動仍會存在，即使美股再繼續反彈，相信幅度有限。
其次，近日市場亦關注一年美電溢價被抽高，由於每次美電被抽高，大市總會面對下調壓力，所以恒指短期走勢不可單靠美股反彈而造好，投資者宜持盈保泰，不要胡亂出擊。
至於個別股份方面，近日國內電力股受國家電力公司高層出現問題所影響，連日大幅調整，究竟國內電力股是否已失去投資價值呢？短線而言，一眾國內電力股仍會較為波動，原因是現時國家電力改革將會因人事變動而未必能在年底前出籠，令這個一直困擾着國電股的因素遲遲未能解決。另外，雖然根據國電股公布首3季的總發電量有不俗增長，但由於部份電廠出現減價情況，令投資者擔心最終會影響國電股長遠盈利。由於早前國電股成為資金避難所，股價已累積不少升幅，所以近日因上述因素而借勢調整仍算合理。
長線而言，國電股仍有其可取之處，第一，電力改革這個議題一早已被提出，對國電股的影響早應反映在股價上，而且電力改革是中央政府需要落實的方案，相信不會因個別管理層變動而放棄，實施與否只是時間上問題，最終國電企業可以受惠。第二，雖然國家電費有下調壓力，但只要用電量能夠維持增長，相信可以抵銷有關影響。以華能（902）為例，現時股價調整後其PE約9倍，息率有4至5厘，長遠仍具投資價值。
陳永陸