中國糧油國際（506，市值30.13億元）52周高位2.525元，直至本月初，股價跌幅有限，跑贏大多數紅籌股。過去兩日，股價波動較大。
■02年度（12月年結）上半年，營業額43.42億元，大增163%。純利1.76億元，急升117%。集團營業額與盈利大增，是去年中大舉收購母公司資產的結果。現時，中糧業務可分為5大類：1食用油及相關產品、2酒類、3糖果、4麵粉類、5貿易業務，全部與食品有關。
集團盈利大增，用作計算每股盈利的股數亦增84%至15.69億股，每股盈利11.2仙，只增18%，仍屬不錯。每股盈利增幅，估計近1半來自去年新增收購活動，逾1半來自本身原有業務。
■食油價格近數月上升，對中糧的下半年度食用油業績有幫助。中糧下半年盈利料高於上半年，全年盈利預測3.70億元，增長75%，每股盈利由17.5仙增至23.4仙。現價1.92元，往績PE11倍，預測8.2倍。
中糧月初出售江蘇江山製藥28.6%權益，售價1.15億元，以前曾作撥備，出售之舉可帶來盈利6600萬元。計今此項非經常項目，中糧02年度預測PE為6.9倍。
■02年6月底，中糧計入可換股債券（3億元，由大股東持有，04年10月到期，行使價2.15元），有淨現金3.03億元，較半年前減少2.9億元。可能因此之故及為保留較多現金供未來發展之用，02年度中期息由4仙降至3仙。每股淨值2.14元，股價折讓10.3%。
■鵬利國際（268）現時仍持有中糧3.38億股（21.5%），明年1月前，大股東有權以每股2.50元以上購入這批股份。大股東若行使購股權利，對鵬利有利，對中糧股價亦有刺激。
●中糧是國內最大糧油食品集團，前景不錯，但現時恒指只是9千點，中糧PE、股價折讓率不見得特別吸引，在1.60-1.70元收集較為上算。
何車