日前跟大家分析主要藍籌股的走勢，至於恒指走勢，預期又會有何表現呢？基本上，不論短期或在第4季中，恒指有必要再下試低位，我預計大約在8500附近水平。當恒指下試低位之後，才開始有力作一個較強力的反彈。
現時困擾着恒指走勢有兩因素：
第一，相信大家都知道，在聯繫滙率的機制下，本地經濟復甦靠外圍因素所帶動，但觀乎現時歐美兩大環球經濟巨頭仍沒有大起色，香港經濟仍要捱一段日子。至於有投資者擔心香港經濟持續不景，會影響外資流出本港，進一步打擊恒指表現，對於此，我不得不認同，但仍不會過份悲觀。我所持的原因是自98年金融風暴後，不少外資已慢慢撤出香港，當然，它們的撤出並非是全資撤走，而是將指揮中心或資源移至東南亞或中國等成本較便宜的地區。所以，現時本港經濟的低迷，已反映出外資「技術上撤走」的因素，除非本港再出現一些翻天覆地的巨變，否則，外資撤走的問題不會有太大影響。
不過，影響不大不代表對香港沒有影響，最低限度我們仍要吸引流走的外資重投我們的懷抱，若果這個因素不能改善過來，恒指重拾升軌將不會出現。短期而言，我們還未看到有甚麼因素可刺激外資流入，所以預期第4季恒指見低位後的反彈力度仍然有限。
第二，困擾恒指另一因素是本地地產市道，近日有不少外資（甚至是本地的經濟預測人士），都不大看好本地樓市，即使政府推出托市政策，他們仍不表樂觀。要知道樓市一向是本地經濟兩大命脈之一，若果外資對其前景不看好，事實上會阻礙外資在港的經濟活動，從而減少在本地的投資，最終影響本地企業盈利。現時恒指成份股中，地產股份佔一定的比重，雖然我個人認為新地（016）可稍站穩陣腳，但是「單天」始終難保「至尊」，當整體地產股難有理想表現，恒指自然受到拖累。
其實恒指在本季是有反彈的可能，尤其是前兩天已談過滙豐（005）等藍籌股已跌至頗低水平，當中更有見底的現象，但何時反彈卻是不少投資者的疑問，這亦成為近日大市處低位、但缺乏上升動力的原因，因為各投資者都找尋不到利好市場的消息。
但壞消息不會永遠主導大市，正如好消息不會永遠支撐大市向上一樣，相信當市場開始淡化壞消息並重新消化消息時，港股便可望有一個明顯的升浪出現，本季較後期的時間，相信應會出現此情況，正所謂物極必反便是如此。
陳永陸