杜指上周二曾大升346點，帶來短暫的驚喜，但隨後又連跌3天，上周五以7528收市，創近5年的新低。單以杜指的表現而言，走勢並不太樂觀，仍然由看淡的一方主導，好友處被動捱打的狀態。
不過，以市值最大的頭十家企業的走勢來分析，大市仍有機會出現雙底回升，在現水平重組升勢。通用電氣仍能大致維持於7月份的前低位水平，還未算顯著跌穿；微軟、Wal-Mart、花旗銀行、輝瑞、AIG保險和埃索無比等雖與大市同步下跌，但仍較7月低位為高；強生、寶潔和可口可樂更升破或接近3個月的高位。
由於英特爾、思科、IBM及AOL等科技股已先後跌出十大，並由上述傳統經濟為主的藍籌股所取代，加強杜指防守性。同時，標準普爾500暫時還未跌破7月的前低位，可算還有一線生機。
除上述大藍籌股外，藥品、電訊以至生物科技股，近期已呈現逐步轉穩迹象，在杜指和納指反覆尋底的情況下，帶來少許曙光。
當然，由於領導科技股如英特爾、IBM和思科等仍不斷再創近幾年的新低，始終構成很大的威脅，可幸最大科技股微軟仍堅守近兩年的低位不破，由於微軟一直是極重要的領導股，只要短期不出現顯著下挫，大市表現仍不至太差。
港股方面，恒指暫時還未跌破911後的低位8894，但上周二美股杜指大升346點後，港股翌日反應卻異常平靜，加上和黃（013）及長實（001）明顯跌穿去年9月的低位，恒指8894恐怕不易守穩。
大藍籌股中近期表現較佳要算是中移動（941），上周逆市回升0.7元，約4%，對大市起很大的穩定作用。滙豐（005）在前周跌穿全年低位後，跌勢還未扭轉。
港元滙價的憂慮仍然揮之不去，雖然可能只是短線投機炒賣，但對投資港股的長線投資者，是必須考慮的問題。由於可能有滙價波動的因素存在，港股在未有明顯轉勢的訊號出現前，宜採取較保守策略。
（本欄逢周一刊出）
投資組合：
梁從源