美股上周五晚再度急跌，雖然新公布的就業數據比市場預期為佳，但對美股帶來的支持不大，反而多間企業發出盈警，加上美國煙草商PhilipMorris被判須向一名患肺癌的64歲婦人支付創紀錄的280億美元懲罰性賠款，股價因而大跌7.4%，杜指收市大跌188點。相信港股今日應會再試低位，近日持續預期大市只會有反彈無升幅的看法，短期仍有效。
第3季全球股市均在風風雨雨中度過，911陰影、美伊戰爭陰影、美國企業帳目問題的餘波，都不斷困擾全球股市，本地市場更受多項本地因素，如樓市政策、細價股風暴等所困擾，令恒指在第3季反覆下挫，投資者的入市意欲亦跌至近年來新低，不禁令投資者對港股第4季的表現不感樂觀。
本季頭3個交易日，恒指上周五收市比9月30日跌了21點，港股第4季並未有一個好開始。港股第4季餘下時間，是否仍會繼續向下尋底，就要看影響恒指最大的藍籌，包括滙豐（005）、中移動（941）、和黃（013）、新地（016）及中海油（883）等的表現。
現在影響港股表現的因素，很大部份是外來的，原因是對恒指產生較大影響的數隻成份股，業務大部份均在中國及歐美市場，本地業務佔這些公司的盈利十分少。以滙豐為例，從業績可以看到，32.8億美元盈利中，只有34.8%是來自香港，歐洲則高達40%，北美亦佔11.9%。故此雖然香港業務對滙豐仍然有一定的影響性，但全球金融市場的表現如何，對滙豐業績表現反而更有影響力。
其實市場對滙豐最關注的問題是拉丁美洲金融體系仍然波動，會否對滙豐的呆壞帳撥備帶來壓力。由於拉丁美洲業務佔滙豐整體業務比重不大，加上中期業績正正反映出市場對拉丁美洲影響滙豐盈利之擔心有點過敏，相信滙豐本季受到拉丁美洲的影響應不會太大。反而較令人擔心的是，歐洲電訊股不斷下挫，3G前景亦不明朗，這會否加重滙豐在歐洲業務上的呆壞帳撥備呢？滙豐中期業績中已反映了這個隱憂，其歐洲業務中，呆壞帳撥備急升119%，主要是電訊業貸款之呆壞帳撥備急升139%，這一點值得投資者注意。不過值得慶幸的是，滙豐歐洲業務的電訊業貸款比率已降至1.5%，可見其管理層仍然採取保守政策，令集團能保持穩定增長，相信滙豐現水平再下跌的空間有限。
至於其餘藍籌股在第4季的表現，以及港股本季的走勢預測，明天再談。
陳永陸