港股近期表現確實令人失望，恒指反覆下試低位，但走勢卻仍未有止跌的訊號出現，雖然9000點心理關口勉力支持，但客觀環境暫未有出現扭轉劣勢之消息。市場情緒方面可算是到了極度悲觀的局面，大家期待已久的大型反彈市卻遲遲未見出現，好友確實不敢輕舉妄動。
大市上周四曾跌穿9000點，直逼去年911事件發生後之低位，然而，今次跌市最駭人的是跌勢緩慢，徐徐向下，不若去年的情況，急跌後急速反彈，這亦是今次跌浪殺傷力之所在。面對近期市況，小投資者確實不知何去何從，由於大市已嚴重超賣，基本上具備作出反彈之條件，現階段沽貨或造淡是存在着一定的風險。同樣地，入市博反彈勝算亦不高，皆因基本因素及經濟環境確實存在着一定的隱憂。
筆者早前預計大市可望有回升的條件，皆因大部份利淡的因素已從股價方面作出反映。伊拉克局面隨着伊政府允許聯合國調查員進行調查工作後，局勢已不若早前惡劣；美元近期持續反彈，債券價格回落，反映短線有熱錢流入美股市場。港股方面，地產股及電訊股亦有見底反彈之迹象，而強勢銀行股之急挫意味着近期之跌勢已是最後一輪跌浪。無奈地上周又發生了美國「港口封閉」事件，令疲弱及快將見底的港股雪上加霜，從而造成反彈乏力的情況。
若撇開市場情緒之影響，客觀地從買賣盤路去分析，筆者發現其實港股已出現多個見底反彈的訊號。首先，整個跌浪最初是由地產股及電訊股帶動，但近日所見，此等最先帶動大市下跌之股份近期已有見底之兆，每每能逆市而升，相信是沽空盤開始補貨之迹象。一直是強勢股之滙控（005）反而是近兩周令大市疲不能興之主要元兇，這正好印證了大市跌浪之尾聲必由強勢股帶動之理論。
另一方面，筆者可以肯定地說，近期之市場情緒已可以說是一面倒看淡，散戶入市可謂絕無僅有，但大市成交卻一直維持60億之大數目，期指未平倉合約亦有50000多張。大家細心想想，小投資者還是否夠膽於現時之情況下大量造好倉呢？假若散戶不敢造好，那麼造好倉的是何許人？
當然，現時逆市造好絕對是高風險之策略，實在不宜大注碼，只不過，筆者覺得現階段造淡所冒的風險也不見得是細。既然造好造淡風險皆高，在策略上必須適當控制注碼，以及嚴守止蝕。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
電郵：