印刷股當中,有基金股概念的鴻興印刷(450)較多人提及,而中大印刷(055)和星光集團(403)則較為冷門,但以中長線投資為出發點,其實3者都有可取之道。以往績計,中大息率最高達9.1厘,而星光PE則最低,只有3.2倍。
星光業務是包裝印刷,近年擴展至標籤、海報、兒童圖書和教育刊物等。02年3月底止年度,營業額5.6億元,微跌2.7%,獲利3890萬元,則大升72%,每股盈利9.7仙,派息2仙。
期內,由於911事件影響,美國客戶減少定單,致令營業額輕微下降,但集團致力拓展內地市場之餘,並加強成本控制、提高生產效率,以及利息支出下降等,令盈利大幅上升,毛利率由27.6%升至30.0%。
集團經歷過低潮,99年度曾虧損7600萬元,之後盈利便穩步回升,去年度上半年獲利1848萬元,升19%,下半年增至2042萬元,急升187%。現年度首5個月(4至8月),最新消息是營業額和盈利都有增長,其中盈利更取得雙位數增長,預期下半年度營業額會較前同期有進一步表現。
今年以來紙價回升,幅度介乎5%至20%,但目前價格已穩定,集團致力開拓創新紙製品,帶動業務增長,整體毛利率仍可維持在30%水平。
公司深圳廠房擴充,新增兩條生產線,以及為迎接中國入世所引發的商機,在蘇州開設的新廠房,均於8月投產,除應付原有客戶的定單增長外,並積極開拓其他新客戶。
期內,集團現金流量改善,以及利率低企,令利息支出減少37%至870萬元。現時手持現金約6700萬元,短期及長期債券1.16億元,股東權益1.87億元,債務權益比率62%,現年度可望再有改善。02年3月底止,每股資產淨值0.46元。
現年度,盈利料達4500萬元,升15.6%,每股盈利約11仙,現價計PE僅2.8倍,派息2.5仙計,息率逾8厘,既可收高息,日後又可賺價,係中長線投資的穩健對象。今年7月星光曾高見0.4元,可以此為日後旺市時的獲利目標。
郭兆誠