世界集團（713，市值1.56億元）業績優異，奈何大市氣氛欠佳，本身股份交投不多，受到冷落。
■世集的主要業務是產銷棉布類、塑膠類家庭用品及產銷PVC管材，最大市場是美國，佔總營業額66%，其次包括中國在內的亞洲市場，佔22%。
02年度（12月年結）上半年，營業額3.31億元，微增6%。純利2389萬元，大增57%，每股盈利由2.3仙增至3.5仙。期內主業的家庭用品，銷售量2.32億元，變化不大，但經營盈利則倒退12%。集團業績仍有極佳增長，是因為PVC管材及管件銷售理想，營業額由8176萬元增至9922萬元，而經營盈利則由277萬元激增至1113萬元。利息開支552萬元降至277萬元，亦對業績有利。
■全球經濟復甦步伐緩慢，西方國家採購商的信心未有增強，世集的家庭用品營業額不易有理想增長，但世集積極開發高增值的新產品及拓展新市場，控制成本，業績仍可獲得較滿意的邊際利潤。中國加入世貿，國內基建設施與樓宇對PVC管材及管件需求強勁，世集受惠。02年度全年盈利預測4800萬元，增長30%，每股盈利由5.5仙增至7.1仙。現價0.23元，往績PE4.2倍，預測3.3倍。
■世集股價較帳面值亦有頗大折讓。02年6月底，集團淨值7.34億元，每股1.08元，股價折讓高達79%。
■中期息0.5仙並無增派，相信是採取保守政策，避免借貸再增。02年6月底，借貸淨額7357萬元，較半年前增1478萬元。借貸增加是因為存貨與應收帳皆較前為高。淨負債比率不過10%，非常安全。由於作風保守，估計全年每股派息1仙無變化，股息率4.3厘。
●世集是超值的細價股，PE與股價較淨值的折讓率俱見吸引，可考慮在0.20元以下收集。世集大股東持有52%權益，世集或應考慮效法蜆壳（081），公開回購，既可提高大股東持有量，亦可令每股淨值上升，對大小股東都有利。
何 車