中國製藥（1093）年中高價1.54元，8月已回落至年內低位96仙，其後反覆再升1.26元，近期受大勢影響再度回落，昨日於99仙初現支持，因由高位已下跌35%，可以留意。
去年中國製藥受維生素C跌價影響，該項業務幾乎無利可圖，而其他業務有顯著增長，使整體業績錄得74%增長，而今年上半年，再錄得67%增長，盈利達到1.01億元，每股盈利8.12仙，不派中期息。
期內維生素C產量增加10%，價格仍未回復上年同期水平，因而營業額只是相若，而價格已在回升，較去年谷底上升10%，引入新技術，亦使生產成本大降20%，維生素C帶來的業績1432萬元（上年同期僅89萬元，下半年蝕7萬元），預計下半年價格仍在上升。
7-ACA及頭孢菌素類系列是增長最佳一環，繼去年增長146%後，上半年再增46.5%，提供盈利6230萬元。期內產量為206噸，增長43%，今年致力擴大年產量至800噸後第1年生產過程仍需改進，明年產量將可達到設計能力，期內另有3種新頭孢菌素類產品投入商業生產，用在投產初期，生產成本偏高，影響毛利率，但預期下半年將獲改善。
青霉素系列年產能力已提升至4000噸，上半年產量1800噸，較上年同期增34%，以青霉素工業鹽為主，價格為同系列中最低，因而銷售額只增11%，業績增幅相似，約6059萬元。
7月完成收購製劑生產線，其業務已由原料藥轉型至包括成藥開發，亦將計劃收購母公司的研發部門，但待落實。
新藥丁苯酞審批程序已完成，將獲批文，為集團第一項專利藥品，醫治腦卒中，國內需求頗大，估計明年已可獲利。
轉型兼營成藥，成果暫難估計，相信明年較為明顯，暫不考慮此項及新藥進帳，今年業績仍可增57%，因收購成藥製劑生產線，發行新股抵付，攤薄每股盈利仍達16仙，增41%以上，股價1元，預期PE6.25倍，已存在相當吸引。股價可望於96仙至1元之間獲得支持，以PE8倍計，應值1.28元，可留意市勢入市。
齊 明