雖然筆者在本欄中一向維持偏好的看法，但前晚當杜指跌破7500之時，在訪問中亦無可避免犯上在底部進一步看淡的毛病，要估中市場底部或頂部難度極高，尤其是身處現場那一刻，要面對一大串一面倒的消息，很難不被市況影響，所以敬請對股評人要有同情的諒解。
不過縱使筆者看好，也是認為股票因為信心危機跌得過殘，有大幅反彈空間而已，並不代表認為牛市會輕易重臨。最近讀了一篇分析，文中認為現時世界的金融決策人，都是慣於應付通脹，在目前長期通縮的形勢下，未必能夠稱職。筆者在這個問題上沒有心得，不敢認同或否定，但這點對管理人員以至投資者，則頗有啟發性。
一般人對宏觀經濟環境轉變的調節相當慢，通縮已有一段長時間，分析員大談其禍害卻是近幾個月之事。很多公司管理層仍沿用過往一套思維，默默等待經濟復甦，過去幾十年的經驗告訴他們，絕境一定可以逢生。但目前我們面對的，是世界生產設施過剩，通縮似乎會長期持續，經濟能否一如以往化險為夷，在今次的變數相當大。
在管理公司的時候，新派做法是保持較「輕身」，在急速的經濟周期中保持靈活性。現實十分殘酷，員工資源增值以及公司外判工作比例上升，都將是趨勢。經濟復甦可以是無了期的等待，在劣勢中維持生存，往往是更重要的考慮。
至於投資者也是時候反省，過往的好股，只是在通脹期中的英雄，在通縮期會否也是好股，卻是存疑，太多人還是以過往經驗作為選股準則了。其實今年初，二三線股的升浪雖然最終無功而還，可是外向型股份，始終還應是日後重點，生產成本有助爭取市場佔有率，抵銷價格下降趨勢，相反本地業務為主的大股，雖有反彈空間，卻不會重拾昔日光輝。
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黃國英