受到歐美股市疲弱的拖累，近期港股已連跌6日，9月25日再跌73點，創下一年新低的9125點，連9100點都一度失守，大笨象滙豐（005）更被狂「質」至最低80.5元，投資者開始擔心滙豐股價很快會跌破80元大關。
事實上，恒生指數由8月份約10500的高位輾轉下跌至今，已跌了接近1400點，逼近911後的低位（8894點）。這次跌浪，由壞消息多多的地產和電訊類股份帶動，在33隻恒指成份股之中，有10隻已跌破了911後的低位，4隻接近低位，當中大部份都是地產、電訊股，難怪最近特首和梁錦松都要出口術托市，說希望將本港的樓價推高一點。
在佔恒指很大比重的地產、電訊股均已低殘的情況下，要進一步推低恒指，拋空者的焦點自然會轉移到滙豐等強勢股身上，這正是近日所發生的事。好消息是，當強勢股也慘被拋售時，可能正是股市最後一跌的時間，一個較像樣的反彈市隨時會誕生。
大戶質低滙豐的理由，聽來都甚為牽強：在9月24日倫敦港股交易時段，大笨象一度被質至79.675元，跌穿80元，原因只是英國報章報道集團涉嫌在西班牙有員工助人洗黑錢而被當局罰款200萬歐元！
當然也有較為像樣的理由：例如滙豐主席龐約翰表示，打算要為巴西的貸款進行撥備，令人擔心其南美洲業務會不會麻煩多多。滙豐的PE也遠高於其他跨國大銀行，目前其PE近17倍，比花旗集團（Citigroup）的9.5倍，高出75%；如果以股價對比帳面值，滙豐的兩倍多也比花旗的1.7倍，高出約兩成！
除了上述的基本因素外，滙豐面對大量沽盤也有技術上的原因，就是近期全球股市均大跌，很多國際性基金為應付客戶的大量贖回，在跌市中被迫隨大流拋售股票套現。作為跨國優質銀行股、流通量大而又跌幅比大市小的滙豐，便順理成章變了最佳套現目標，這次大笨象和港股投資者都可謂遭受池魚之殃。
大笨象成為箭靶，也有意想不到的好處，就是讓早已超賣再超賣的地產股有一個喘息的機會，後者再得到政府出口術托樓市的支持，遂能帶動恒指自9100點反彈上9300點水平。不過，有分析員指出，港股9000點其實並非很強大的支持位，外圍有甚麼風吹草動，又或者10月開始最後一批盈富基金（2800）推出市面，都可能將這道「馬奇諾防線」一舉攻破，屆時大笨象的股價有機會跌到72至76元的範圍。仍然有「子彈」和膽量的投資者，又可再擁抱這隻愛股了。
姚遷 泛德國際投資董事
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