過去12個月,美股出現過兩次似模似樣的反彈,一次是「911」事件之後(杜指從低位反彈32%),另一次是今年7、8月間(杜指反彈20%),然兩次事後證明都僅屬於熊市中的後抽而已,之後美股再度帶領全球主要股市回落。大部份投資者財富被大量蒸發之餘,最令人沮喪的是根本看不見曙光。
每次經濟盛極而衰,必有銀行或財務機構傳出不穩或倒閉,美國(30年代)、英國(70年代中)和日本(90年代)均無一幸免,然這次又是否會例外?不會!
財金決策者和銀行高層吸取教訓,已不遺餘力地在過去盡量在制度上力臻完善,或將風險分散,保護網看來似乎足夠。可是最終都有漏網之魚或接棒者,誰接了這根棒?保險集團是也。
90年代中開始,不少銀行已將部份信貸風險(creditrisk)轉嫁給保險集團。保險公司自恃資金雄厚,更周不時有「生水」流入,網路又廣闊,怕啥?所以便頓然成為最終的(風險)買家。人算不如天算,哪有人預計到美國發生「911」事件?保險集團不消說損失慘重,但隨後股市大幅滑落,利率急挫,經濟環境差之餘,所有投資更如水瓜打狗──無咗一大截,屋漏兼逢連夜雨,揹着沉重的包袱(保證或保本回報),一旦經濟和股市再往下沉或再受何衝擊,有保險集團倒閉,何奇之有?
王冠一