樓盤劈價，地產股亦劈價。新世界發展（017）跌勢慘烈，現價4.15元，低過去年911後低位（4.575元），低過98年8月政府救市低位（7.65元，當時恒指6544），低過87年10月股災低位（6.05元，恒指1980）。
■由73年3月高位（恒指1774）持有新世界至今，大概仍有虧損逾6成。投資得其所，涓滴可成河；投資不得其所，血流成河。新世界名氣大而市值則不大，現時89.91億元，只及長實（001）7.9%、新地（016）8.3%、恒地（012）23.6%。過去15年，新世界保留盈利（每年盈利減派息）與集資（配售新股、發行新股及以股代息等），共超過300億元，市值則連3成亦幾乎不到，價殘一至於此。
■02年度（6月年結），新世界的業績將大幅好轉，原因是01年度因大撥備而只有盈利2.21億元，基數太小。02年度上半年，純利10.35億元，已是對上年度全年的4.7倍。盈利超勁是因為出售麗晶酒店盈利20億元入帳，而由於有此項巨額盈利，新世界同時為地產項目撥減值準備7.1億元。即使下半年度無盈無虧，全年盈利大增3.7倍，將令新世界的PE由41.5倍降至8.5倍。03年度，再無出售麗晶酒店盈利挹注，業績有可能再倒退，PE又再難言吸引。
■新世界較資產值折讓十分大。01年12月半年結時，每股帳面值26.33元，折讓率高達84%。打個8折，每股淨值21.06元，股價折讓仍逾8成。大股東鄭裕彤持股量37.3%，寧願私人投資於其他上市公司或物業，而不積極以大折讓增持，這個算盤不知是怎樣打的。
■新世界債重是股價失色的原因之一，但已有良好變化。02年度上半年利息支出淨額5.85億元，較1年前同期大減3.11億元。
●新世界超賣，有扒逆水博反彈吸引力。股份尚算熱門，扒錯了亦不懼套牢，不懼沒有止蝕離場之門。
何 車