近日港股成交非常呆滯，每日成交額只有40至50億元左右，以這個成交額計，要養活現有的證券從業員並不容易。投資者亦一樣是叫苦連天，若持貨到現在的投資者，眼看股價每況愈下，的確是很大的折磨；手上持有資金的投資者，若把資金存入儲蓄戶口只能收取微薄的利息，但現有投資工具的回報及風險比率並不吸引，所以兩類投資者都各有各煩惱。
筆者認為過去經濟蓬勃發展的年頭已不復再（起碼在未來幾年不會再現），投資者要找尋有合理回報的投資一點都不容易，若純以投資管理學的定律來看，未來經濟仍然持續收縮或衰退，基本上所有與股權有關的投資工具都不應沾手。
相反，定息投資工具由於息率會向下，投資者反而可以留意，不過，問題是本港的息率已跌至近20年以來低位，若果美國真的再減息，香港的利率豈不是會變為零利率或是負利率？
銀行亦因為看到投資者對於零利率的擔心，陸續推出以港元或美元作為貨幣單位的定期存款計劃，這就是存款證（CertificateofDeposit），其原理與定期存款差不多，存戶都是在到期前不可以提早取回本金，息率會較一般的存款戶口高超過1厘。不過，一般的最低存款年期為兩年或以上，存款金額可能要達10萬元以上，未必一定合適散戶。筆者認為，這類投資產品雖然可以有較高的息率，而且不必如投資股票及債券般，需要面對價格風險，不過大部份存戶可能未必會想到，現時所做的定息投資工具，其實存有很大風險。明日續。
彭偉新 鼎康御泰證券研究部副經理