北京首都機場（694，H股市值21億元）上月底至今下跌11%，若再有適量跌幅，可收集中線投資。
■02年度（12月年結）上半年，首機營業額10.67億元（人民幣．下同），增14.4%。純利2.32億元，升19.3%，每股盈利由5.1分增至6分。
首機的業務分為航空類與非航空類。航空業務收益包括旅客過境費2.77億元，增11.6%；機場費1.65億元，增14.1%；地面服務設施使用費9411萬元，增10.2%。非航空業務收益來自經營免稅店、餐廳及持有機場物業收租，當中免稅店收入1.17億元，增22.4%，成績最理想。
■首機業務榮辱與北京機場的交通流量息息相關，上半年航機起降架次增幅達11.3%（國內線增幅大於國際線），旅客吞吐量增幅達14%（國內數字較國際數字為佳），貨運吞吐量亦升11.5%（國內業務勝國際業務）。這些強勁增長難有其他國際機場可以相比，下半年料可維持。02年度全年盈利預測4.85億元，增幅21%，每股盈利由10.4分增至12.6分。現價1.56元，往績PE15.9倍，預測13.1倍。
■北京首都機場99年投入服務，設計客量為每年流量2630萬人次，去年使用量已達2400萬人次，今年估計2600萬人次，接近飽和點，機場須研究擴建，跑道由兩條增至4條，估計在04年與07年須集資100億元於擴建上。資金部份來自在國內發行A股或在港增發H股。6月底，首機有借貸淨額近2億元。
■中國入世後，由於國內航機的收費遠遠低於國際航機的收費，國內航機的收費可能在數月內提高，對首機收益有利。另外兩個概念是與新地（016）及中國國際航空在北京共同發展物流中心，及入股多個國內機場。
●首機盈利來源良好，屬優質股，應享有較高的PE，大市氣氛差，不必急於上車，可候1.40元以下收集。中線持有，有望重越兩年半前上市的1.87元。
何車