深圳高速公路（548，H股市值11.44億元）過去兩月窄幅波動，高低位相差不足1成，反覆走勢料持續。
■02年度（12月年結）上半年，營業額2.5億元（人民幣．下同），增14%。純利1.99億元，微降1.4%。名下公路經營成績普遍理想，最欠佳的是205國道，行車量降5.7%，平均每日路費收入（34.4萬元）則下降11.9%。梅觀高速、機荷西段、107國道等皆有強勁增長。
■純利未有隨營業額上升，受若干因素影響。1個別項目免付所得稅變為繳付15%（標準稅率為33%），上半年付稅821萬元，而去年同期則繳付不足10萬元。2撥呆壞帳準備570萬元，以前毋須撥備；深高速01年底應收帳及預付費等僅1128萬元，撥備570萬元所佔比例極高，以深高速的業務而言，撥備之舉令人難明所以。3深高速去年底委託金融機構在深圳投資債券及股票共3.7億元，今年年中已減至1億元，令這方面的「投資收入」由1062萬元大降至83萬元，同時出售投資由無盈無虧變為呈現虧損233萬元。但另方面，由政府補貼的收入則由877萬元大增至1811萬元，增近1千萬元。
■半年結算後，深高速的路費收入略低於去年同期。02年度純利預測4.1億元，倒退2.6%，每股盈利由0.208元微跌至0.188元。現價1.53元，往績PE7.8倍，預測8.6倍。在國企公路股中，深高速的PE最低。
■深高速與市政府正研究為改善交通流量，減少或取消公路的收費站，若成事，個別路段或受影響，雖然最終深高速可能獲得補償，或將低回報的公路售回政府，公司前景或會增添不明朗因素。
●深高速暫乏動力，短期上限1.61元，下限1.49元。公路收費站存廢問題有定案後，始有明顯向好或向壞走勢。
何 車