近日港股反覆下挫，欲研究恒指將會跌至甚麼水平，最佳方法莫過於看看重磅成份股之走勢，假若這些主要成份股未有止跌回穩迹象，則大市亦不會反方向回升，故參考大藍籌股的走勢，可更有效地預測恒指走勢。
恒指成份股中，首隻需考慮的當然是佔比重最高的大笨象滙豐（005）了，它在恒指的比重為30.55%（資料來自9月19日恒指服務公司），較第二位的中國移動（941）之13.82%高出一倍。84元是滙豐去年11月至今的支持位，多次逼近這水平皆有強力承接，故短期若滙豐失守84元，可能觸發股價大幅下挫，同時亦會引致恒指急瀉。
由於大笨象在7、8、9月間，已形成一頂部形態，頂位約在92元，頸線則在84元，量度跌幅為8元（即92－84＝8）。換句話說，假若滙豐失守84元頸線後，便會下試頸線之下的8元，這便是84－8＝76元，但有一點須注意，在滙豐未跌破頸線前，這頂部形態尚未確認。
順帶一提，假若滙豐真的跌至76元，估計其跌浪未完，但已屆其帳面值之兩倍，實是一不俗的吸納水平，相信筆者也會忍受不住誘惑。
近期中移動跌破20元及和黃（013）跌破50元，這兩重磅股分別跌破上述重要支持水平，正是促使恒指失守9600之原動力。
暫時來看，由於中移動已進一步跌破去年911後之低位18.15元，相信短期將反覆下挫至15至16元水平。另一方面，中移動的14RSI近日跌至太低水平，是另一個隱憂。上周14RSI跌至19.39，是98年8月11日的17.65以來最低，雖然超低水平的RSI暗示短期可能（即不一定出現）呈現小型反彈，但卻同時反映另一長期跌浪的開始。麻煩！麻煩！
至於和黃，近日已跌破去年911後之低位，從周線圖看，短期的支持位相信為98至99年間的密集區低位，約44至45元，若以14天RSI來看，暫時仍處於30餘水平，動力上略優於中移動。
恒生銀行（011）之股價「出奇」的硬淨，在4大恒指成份股──先後次序為滙豐、中移動、和黃及恒生（9月19日之比重），恒生股價表現是4隻中最強，很多時甚至逆市而升，相信是受其高達5.85厘的股息率支持所致。
走勢上，恒生短期不宜失守82元，從技術分析角度看，若一旦跌破82元，將引致強烈下挫！由於股價與股息率是成反比，當恒生之股價跌破82元時，股息率將進一步上升，因此其下跌幅度及下調速度將相對較小。
至於長實（001），時間又到，日後再談！
譚紹興
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