思捷環球（330）受惠於德國稅務改革，除當年繳付較低稅率外，還獲往年退稅1.21億元，使實際稅率由44.2%降至27.6%，純利得以急升。
截至6月止年度，思捷純利9.27億元，較上年增加3.52億元，增幅為61.2%，每股盈利80.5仙，增57%，中期息已派6仙，末期息將派17仙，全年股息23仙，增37%，另派特別股息5仙。
若扣除退稅，去年盈利仍增40%，但若以稅前盈利計，增幅只有17%，反映去年業績仍受惠於稅項。
去年營業額增13.7%至92億元，而慣常計算的毛利率則由49.3%微降至49.1%，而思捷以EBITDA盈利率計，則升0.8%至17.3%，超越15%至17%的目標。
思捷業務以批發為主，佔營業額56.6%，較上年增14.6%，獲分類業績8.44億元，增長15.7%；零售佔營業額41.6%，增長12.3%，而分類業績則由7951萬元急跌至447萬元，減少94%；採購提供的分類業績為4.3億元，增加57%；批授經營權所得業績則增12.6%至1.96億元。
批發業務以德國市場為主，佔批發營業額60.2%，德國市場亦佔零售額34.9%，零售業績銳降，是受香港所影響，首次出現虧損但數字不詳。
銷售產品以女裝服裝為主，佔營業額56.7%，增長19.2%；男裝則增22.1%，其餘單位數字增長，鞋具及配飾則與上年相若；護膚品佔營業額3%，較去年下跌15%，已在重整業務中。
去年度以12億元收購美國思捷商標，已開展批發業務，並與美國Macy's百貨公司合作零售，非核心產品將以特許經營方式推出，預期現年度業務不差，下年度營業額目標為1億美元。
思捷的經營手法頗佳，但還要市場形勢配合，香港出現虧損已是例證，現年度仍看德國、比利時及荷蘭市場，但再無退稅收益，若盈利維持，已相當於增長15%。
現價12.25元，PE15.2倍，息率1.87厘，雖然美國市場潛力仍待發揮，而短期增長將放緩，PE已非低，不應期望過高，但逢低可炒短線，並應留意基金動向。
齊 明