6.5至10倍PE招股 低對手五成<br>中電信下周預演10月28日掛牌

6.5至10倍PE招股 低對手五成
中電信下周預演10月28日掛牌

【本報訊】港交所(388)上市委員會昨日通過中國電信的上市申請聆訊,下周初開始巡迴推介預演,正式的推介定於10月7至8日,由於全球電信股投資氣氛嚴寒,派息招數又被中國移動(941)及中國聯通(762)借用,中國電信的全球協調人摩根士丹利、美林及中金為增加吸引力,一於以平取勝,初步定價為市盈率(PE)6.5至10倍,較中移動及聯通11.6至14倍,約平50%。

據外電報道,中國電信的集資額會達34億至45億美元(265.2億至351億元),10月23至24日定價,10月28日在港、美掛牌。

息率僅3% 吸引力一股
中國電信預測今年純利不少於165億元人民幣,明年只能升5.71%,至175億元人民幣,由於固網業務增長放緩,中國電信雖以純利20%的派息率來吸引「好息之徒」,但基金經理稱,即使中國電信以今年純利預測計算的最低市盈率招股,息率亦大約得3%,仍低於恒指平均的3.5%,故吸引力一般。
若以明年純利預測計算,中國電信的招股市盈率亦達8至10倍。
另外,據中國聯合通信股份A股承銷團預期,該公司2002至04年度,每年盈利只有約8.2%的單位數增長,其中中金估計該公司持股57.2%的中國聯通,今年來自CDMA業務的虧損會高達10.4億元人民幣,明年才會錄得稅前溢利2.4億元人民幣。

聯通備資金 適時回購
對於中國聯通股價持續走低,身兼聯通、聯合通信及中國聯通集團董事長的楊賢足認為,聯通的股價已跟公司價值出現背離,倘情況持續,聯通已備有資金,不排除在適當時候回購公司股份。他說,聯通在初次上市時集資所得440.7億元,尚餘156億元;至於收購聯通集團9省GSM網絡資金,扣除出售國信傳呼股權應收款,餘額既可用現金,亦可發行股票,甚至兩者混合支付。