港府的財政赤字持續增加，加上不少分析亦提出聯滙的缺點，故近日市場均猜測聯滙有否脫鈎的機會。不過，相信在現時本港整體市勢不穩定的情況下，脫鈎的機會應不大。
我們經常質疑貨幣發行局制度令到本港失去貨幣政策的自主權，無可否認，港美經濟周期不同，為了實行貨幣發行局制度而硬要跟隨美國的息口政策，結果使到本港經濟不是過熱便是過冷。港元與美元掛鈎，相對區內貨幣幣值持續偏高亦損害本港的競爭力。不過，香港是一個細小而且極度開放的經濟體系，出入口活動對幣值變化的敏感程度十分高。因此，在現時經濟疲弱的環境下，貨幣政策自主權所帶來的好處，未必能夠抵銷滙價波動所引致對經濟造成的負面打擊。現時市場對經濟看淡，更改聯滙制度很易引發信心問題。
在市場信心不穩定的情況下更改聯滙必定會引致港元價值下跌，雖然港元幣值下跌中長線可提升本港競爭力，但短線將會大幅推高入口物價，引發惡性通脹，這樣本港的生活成本不但未能降低，反而進一步上升。再者，不少本港的出口活動均要靠外來進口原料，故港元下跌反而會引致成本上升。來自中國的轉口活動差不多佔本地出口近90%，貨幣價值下跌對刺激出口的直接作用未必太大。目前本港經濟面對的問題是結構性轉型問題，港元高企只是其中一個因素令到本港缺乏競爭力，長遠而言，本港經濟應從改善增值能力方面入手，聯滙的改變亦應選擇在經濟穩定時進行。
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鄧聲興