九巴控股（062）年內高價44.6元，受將軍澳地鐵通車競爭的影響，曾跌至34.6元，再升至38元水平橫行，上周公布中期業績後，再回至37元。
九巴上半年盈利5.72億元，較上年同期減少35.3%，於扣除上年分拆路訊通（888）所獲利潤外，實際增加1.22%，每股盈利1.42元，中期息45仙，仍增12.5%。
九龍巴士乘客增4%，車費收入增2.9%，冷氣巴士比率為69.8%，而經營成本則上升2.1%，廣告收入又減680萬元，稅後盈利只有5.047億元，較上年減少420萬元。
龍運巴士乘客增7.7%，主要是大嶼山北部居民增加，雖然廣告收入減少，業績已由去年同期的虧損640萬元轉為獲利50萬元。
非專營巴士發揮更大滲透作用，以及跨境乘客增加，使盈利由590萬元增至850萬元。
所佔路訊通73.3%股權，上半年增長只有8%，應佔盈利約4400萬元。
在持續發展中而壓縮開支，相當困難，九巴終於面對考驗，雖然冷氣巴士比率仍在上升，但亦未能抵銷開支的增加，8月起，將軍澳地鐵支線通車，再受考驗，需要精簡路線，過海乘客大減，收益進一步受到影響，近期油價上升，燃油成本亦因而增加，對成本的影響，看持久性而定，估計九巴下半年業績將有所減退，至於龍運巴士及非專營巴士展望雖佳，而貢獻不多，只能小補。
路訊通中期業績遠遜於去年下半年，經濟疲弱影響業務，拓展至國內，並非短期可以提供貢獻，短期展望不樂觀。
目前確實估計九巴全年盈利，數據欠詳，由於去年有大量的分拆路訊通上市收益，今年總盈利必然大減，不計分拆收益，相信業績亦稍降，股價37元，估計PE13倍，息率5.3厘。
在面臨激烈競爭下，油價亦不明朗，現時PE已漸見偏高，但荔枝角車廠在重建中，2005年可完成商住面積100萬方呎，相信預售套現後，便開始派發特別股息，對股價有穩定作用，但已不宜高追，近期曾跌至34.6元，可供參考視作吸納價位。
齊明