香格里拉亞洲（069，市值107.7億元）3周前宣布中期盈利大增，但對股價無甚刺激，若然急跌，則公司回購料將較為積極。
■香格里拉上月23日宣布業績後3天，公司回購股份，共51.6萬股，每股4.975元至5.10元，這是去年12月以來的首次回購。
■02年度（12月年結）上半年，香格里拉營業額22.64億元，降6.5%。純利4.84億元，大增104%。期內整體酒店業務平平，業績仍有大增長，主要因為：1利息開支由2.9億元降至1.58億元；2投資未兌現收益由負數1.12億元變為正數2730萬元。兩大項目的有利變化，令盈利大增2.72億元，而集團半年盈利增長之數為2.47億元。即是說，不計這兩個項目，香格里拉的核心業務，實際仍有倒退；EBITDA（除利息、稅項及折舊等前盈利）下降13%至7.25億元，可反映實際業績變化。
■香格里拉上半年全球酒店的平均房租為每日718元，較去年同期下跌9%；入住率62%，降低1個百分點。全球經濟不景，加上美國911事件的影響，酒店業務不前不難理解。現時，香格里拉的盈利來源，比重依次是國內（38.3%）、本港（17%）、新加坡（16.1%）、菲律賓（13%）、泰國（10.3%）。未來數年，展望最佳的是國內酒店業務，中國入世及北京舉辦08年奧運，對香格里拉有利。
■02年度盈利預測8.5億元，增86%，每股盈利由0.21元增至0.39元。現價4.95元，往績PE24.1倍，預測降至12.7倍。每股資產帳面值10.61元，折讓53%。淨借貸78億元，淨負債比率34%，可接受。
●香格里拉暫時牛皮，5元左右上車，恐怕會損失機會成本。去年911事件後最低約4元，不妨留意有無機會在該水平撈底。
何 車